Artana: “El escenario más probable es que se acuerde con FMI”

El economista de FIEL calificó de “fuegos artificiales” las declaraciones de no pagarle al organismo.

El economista jefe de FIEL Daniel Artana aseguró que el escenario más probable en el corto plazo es que el Gobierno cierre un acuerdo con el FMI, aunque anticipó que en algún momento va a incumplirlo. Al hablar en un encuentro virtual con inversores organizado por GMA Capital, el economista dijo que los próximos dos años serán de bajo crecimiento y alta inflación. A continuación, los principales conceptos de la charla:

El año que viene tiene vencimientos de u$s18.000 millones y en 2023 otro tanto. Argentina no tiene los fondos para pagar eso.Un default contra el fondo pegaría en la brecha cambiaria y habría una corrida contra el peso y creo que Cristina Fernández es consciente de eso.

Hay que fijarse que cuando Máximo Kirchner dijo que había que gastar los Derechos Especiales de Giro, la vicepresidenta dijo que había que pagarle al Fondo y es lo que han estado haciendo hasta ahora. Y eso es lo que va a volver a ocurrir en diciembre

Yo no le daría ninguna trascendencia a los fuegos artificiales que hay previos a la elección del día 14. Acá lo que cabe preguntarse es si a Cristina Fernández le conviene radicalizarse y bancarse una brecha de niveles estratosféricos. Ella sabe que la gente sabe que si el blue está alto eso es malo para su bolsillo. Es una licuadora de poder político.

El escenario mucho más probable es que se acuerde con el FMI, el organismo básicamente la está reclamando a la Argentina que traiga una hoja de ruta fiscal y monetaria y segundo, una hoja de ruta para desarmar el control de cambios.

Lo que más preocupa a los países desarrollados del control de cambios es el no giro de utilidades al exterior. Argentina ha estado girando entre u$s10 y u$s15 millones por mes cuando lo normal es 10 veces más.

Después de que se firme con el Fondo, la pregunta de los fondos de inversión de afuera, de los inversores y los periodistas es cuándo va a ser el primer incumplimiento de Argentina con el FMI. En los últimos 70 años Argentina cumplió uno solo de los acuerdos firmados con el Fondo.

Habrá que ver cómo van a poner las metas trimestrales. Va a haber algún incumplimiento del Gobierno y ese riesgo va a ir aumentando en la medida que nos acerquemos al 2023, con la intención de dejarle un muerto al gobierno siguiente que seguramente será de otro signo político.

El acuerdo es para evitar un mal mayor. Seguramente algo va a descomprimir la situación pero poco porque el principal problema es la falta de credibilidad, entonces lo que vemos son dos años de una economía con bajo crecimiento y alta inflación a pesar del acuerdo con el FMI.

El Gobierno ha podido renovar capital e intereses de las letras, pero por arriba de eso consigue poco. La pregunta es si de acá para adelante pueden seguir con este mix de política. emitiendo y esterilizando Y la respuesta es no. Las Letras y pases del BCRA están acercándose al récord de Sturzenegger. Eso explica la resolución del BCRA de darle más incentivo a los bancos para tomar letras en los encajes. El gobierno está jugando al limite. No hay margen para seguir con eso durante los próximos dos años.

La exposición de los bancos al BCRA era a finales de 2015 del 35%, a finales del 2019 era 38% y hoy ya estamos en 42%. Como el Gobierno no consigue financiamiento voluntario financia el déficit con los depositantes a través de cargar a los bancos con letras o con títulos públicos.

La situación no es como en 1988. ¿Por qué no hay hiperinflación?, porque en aquel momento el BCRA pagaba una tasa del 20 % real sobre los pasivos remunerados por año. Hoy el Gobierno paga tasas negativas.