Fondos Comunes de Inversión S&P califica nuevo fondo común de inversión: Cardinal Ahorro Dólares

FUNDAMENTOS
El objeto del Fondo es armar una cartera con activos de renta fija (caja de ahorros, plazos fijos, pases, cauciones bursátiles y otros instrumentos de renta fija). El Fondo también podrá tener inversiones en Letras de Tesorería.
A la fecha de calificación el haber del Fondo está integrado por certificados de depósito a plazo fijo en dólares, títulos públicos y depósitos en caja de ahorros. Los bancos en los cuales el Fondo coloca sus depósitos son analizados por la sociedad gerente y los montos colocados en cada entidad se reparten en función de los riesgos específicos de las entidades. Los depósitos se efectúan en un importante grupo de bancos nacionales y extranjeros de primera línea. La atomización hace que el riesgo potencial disminuya en función de la incidencia de cada entidad en el total de los plazos fijos.
Cardinal Ahorro Dólares es un fondo común de inversión administrado MBA Asset Management Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A.. En la actualidad, la Sociedad Gerente administra 6 Fondos de Inversión con aproximadamente 29,7 millones de dólares bajo administración, esto representa una participación del 0,42% de la industria de Fondos.
El directorio de la Sociedad Gerente ha fijado, según el Acta de Directorio Nro. 283 del 20 de noviembre de 1997, la siguiente política de inversiones para los Fondos Cardinal Ahorro Pesos y Cardinal Ahorro Dólares: las inversiones se realizarán en un 100% en certificados de depósito a plazo fijo. La misma política define 3 grupos de entidades en los cuales el Fondo podría realizar inversiones, así como los montos máximos o el porcentaje del patrimonio a invertir.
Adicionalmente, se estableció que el plazo promedio de vencimientos no podrá exceder los 75 días (aunque debido a cambios en la regulación el máximo se ha fijado en 60 días).
A pesar de que el reglamento de gestión fija las citadas restricciones de inversión, la Gerencia ha manifestado la intención de realizar sus inversiones en certificados de depósito a plazo fijo en dólares, depósitos en caja de ahorros en dólares, pases en bolsa (en dólares y pesos), letras de Tesorería y cupones de bonos soberanos en dólares, los depósitos se realizarán en entidades financieras de primera línea. Los certificados a plazo fijo serán colocados a corto plazo, entre 30 y 91 días, pero concentrándose en el plazo menor. En octubre de 1995 el management ha cancelado la posibilidad de realizar pases bursátiles en pesos.
Los bancos en los cuales el fondo coloca sus depósitos fueron analizados por la sociedad gerente y los montos colocados en cada entidad se reparten en función de los riesgos específicos de las entidades. La atomización hace que el riesgo potencial disminuya en función de la incidencia de cada entidad en el total de los depósitos a plazo fijo.
Cada decisión de inversión en depósitos a plazo fijo tendrá como objetivo darle liquidez al fondo en forma continua. En la medida que el fondo esté compuesto por mayor cantidad de certificados a plazo fijo, aumenta la posibilidad de distribuir los mismos en el tiempo.
Los depósitos están realizados en 6 entidades, donde la mayor concentración en un una sola entidad financiera es del 42,32% y la menor del 0,34%.
El plazo promedio ponderado de vencimientos (WAM) se encuentra en torno a los 7 días. El WAM es un factor clave de la tolerancia de las inversiones de un Fondo frente a aumentos en las tasas de interés. Al evaluar la exposición de riesgo de un Fondo a los cambios de las tasas de interés.
De acuerdo a la composición del Fondo, corresponde asignar al Fondo Cardinal Ahorro Dólares la calificación “aAA+m” Los Fondos calificados raAA+m, en relación con otros Fondos de dinero o Fondos Comunes de Inversión compuestos por certificados de depósito a plazo fijo y/o activos de renta fija de corto plazo calificados en la escala “acional” exhiben una mejor capacidad para mantener el valor del capital comparada con Fondos calificados en categorías inferiores.
La calificación de Cardinal Ahorro Dólares fue colocada en CreditWatch con implicaciones negativas como resultado de una acción similar sobre las calificaciones de la República Argentina realizada por Standard & Poor's. Esta acción refleja la expectativa de Standard & Poor's de que la crisis financiera que atraviesa el país podría afectar la estructura de la cartera de inversiones de los fondos. Asimismo, de persistir la baja confianza en los inversores, ello continuará afectando los niveles de inversión en un contexto de mayor volatilidad de los activos financieros.
Los inversores deben considerar que, aún en aquellas categorías de calificación más altas, los Fondos están expuestos a pérdidas ante condiciones de mercado muy adversas o rescates significativos. La calificación refleja el nivel de protección del capital invertido, en relación con otros Fondos calificados en la escala “acional”con similares objetivos de inversión.