FUNDAMENTOS La calificación de Instituto de Salta Seguros de Vida S.A. (Instituto de Salta) se basa en el buen desempeño operativo que presenta la compañía al mantener una posición competitiva de privilegio en una operatoria de nicho regional. El rating también contempla el horizonte de crecimiento restringido como consecuencia de la regionalización apuntada.
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Instituto de Salta, junto con Hartford Seguros de Vida S.A. (Hartford Vida) y Galicia Seguros de Vida S.A. (Galicia Vida), integra un grupo asegurador que pertenece, en partes iguales, a Banco de Galicia y a Hartford, uno de las principales aseguradores en Estados Unidos (con calificación de fortaleza financiera “A”por Standard & Poor´s). La calificación también refleja el compromiso de ambos accionistas a mantener la capitalización de la compañía en niveles que permitan implementar sus planes de negocios.
Hartford Vida y Galicia Vida comparten el management y ciertas funciones operativas claves, lo que permite la reducción de costos por emisión de pólizas. Por su parte, Instituto de Salta se dedica a un negocio de nicho y regional, por lo que sólo comparte funciones administrativas con las otras dos compañías del grupo.
En el ejercicio cerrado en Junio de 2000, las tres compañías aseguradoras suscribieron en conjunto $57 millones de primas y recargos netos, lo que permitió al grupo posicionarse 3° en el ranking de producción del ramo de vida (incluyendo individual, colectivo, sepelio y salud), 2° en el ranking de vida colectivo, y 7° en vida individual.
El grupo estableció un objetivo ambicioso de crecimiento de producción para los próximos dos años. Pese a que la meta es pretenciosa, Standard & Poor´s considera que el grupo cuenta con la estructura, canales de comercialización, capacidad técnica y respaldo que exige la implementación del plan de negocios. De todos modos, por su condición de operador regional, Instituto de Salta presenta un horizonte de crecimiento más limitado que las otras dos compañías.
El desempeño de Instituto de Salta en términos de resultado técnico y del ejercicio es excelente. El retorno promedio sobre activos y patrimonio de los últimos 4 años alcanzó el 36% y 92% respectivamente. La rentabilidad positiva le ha permitido a la compañía incrementar su base de capital y presentar indicadores de capitalización superiores a los débiles registros que muestran las otras dos compañías del grupo. A marzo de 2001 el retorno sobre activos y sobre patrimonio decreció en términos relativos comparándolo con el promedio precitado aunque manteniéndose en valores positivos. Por otra parte, la política de inversiones de la compañía es conservadora. A marzo de 2001, el 64% de la cartera de inversiones está constituida por depósitos a plazo fijo, efectivo y títulos públicos sujetos a baja volatilidad.
Tendencia: Estable Standard & Poor's espera que Instituto de Salta mantenga los actuales niveles de rentabilidad. El negocio de nicho en el que Instituto de Salta mantiene un posicionamiento privilegiado, a la vez que limita la expansión, brinda la protección de una menor exposición a potenciales nuevos competidores.
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