Habrá nuevos créditos ajustados por el CER

El Banco Central permitirá a los bancos otorgar créditos indexados por el CER, según un proyecto que se estudia en el gobierno. La idea habilita un esquema de actualización que posibilitaría reducir sustancialmente las tasas de interés. Pero no se descarta que también el permiso para indexar pueda extenderse a otros ámbitos de la economía, como alquileres, tarifas y hasta salarios. En todos los casos, la aplicación del ajuste por el CER sería una decisión voluntaria de las partes. El modelo que se quiere imitar es el chileno, que hace quince años aplica la Unidad de Fomento (UF) con buen resultado. En el caso de los créditos, aquí de poco serviría. Si no crecen los préstamos al sector privado, no es por una cuestión de tasa, sino de demanda, ya que empresas y público dudan aún y tienen temor a endeudarse.

El gobierno ya tiene avanzado el análisis de una medida decisiva para la economía argentina: autorizaría que los créditos futuros que otorguen los bancos puedan ser indexados por el CER, que sigue la evolución de la inflación minorista. La idea es, en realidad, mucho más amplia y abarcaría en una etapa posterior también la posibilidad de ampliar la indexación a otros ámbitos, como los contratos de largo plazo (tarifas, alquileres y hasta salarios, por ejemplo).

La preocupación oficial es la imposibilidad que tienen los bancos de dar créditos a mediano y largo plazo, lo que hoy se considera fundamental para sostener el proceso de reactivación de la economía.

Las pocas entidades que se animaron a ofrecer préstamos de largo alcance, como el Banco Nación, que salió con líneas a 15 años, lo hicieron con tasas variables, que terminan desalentando a los posibles tomadores. Ninguna institución accedería a dar un préstamo a más de dos años de plazo a tasa fija, ya que buscarán cubrirse -entre otras cuestiones-del eventual aumento que pueda tener la inflación.

En el equipo económico existepreocupación por un fenómeno que está trabando la vuelta a la normalidad del sistema financiero: el ahorro en pesos del público es de cortísimo plazo (más de 80% deposita a 30 días o menos), lo cual inhibe a los bancos la posibilidad de ofrecer créditos más largos.

No sería descabellado pensar en tasas inferiores a 10% anual fijo si el crédito otorgado en pesos puede ajustarse según la evolución de la inflación.

• Propuesta rechazada

El año pasado, los bancos de capital nacional habían propuesto al gobierno la posibilidad de salir a prestar en dólares, como una manera de restablecer el crédito de largo plazo a través de una moneda dura. La iniciativa fue rechazada de plano, sin embargo, por el ministro de Economía, Roberto Lavagna.

La iniciativa no tiene demasiados misterios. Busca replicar el modelo exitoso de la Unidad de Fomento (UF) que se aplica en Chile desde principios de los '90. Este indicador, que también se mueve de acuerdo con la inflaciónminorista, es utilizado para indexar prácticamente todos los contratos de la economía, incluyendo depósitos, créditos, alquileres y también salarios.

«El mecanismo es sencillo, ya que la posibilidad de aplicar el CER está incluida en el Decreto 905 del año pasado. No hace falta una ley», señalaron en el equipo económico.

«Para aplicar exitosamente un esquema de indexación es necesario que la inflación se mantenga por debajo de un dígito. De lo contrario, comienzan a surgir complicaciones en distintos sectores de la economía», reconocen en el Palacio de Hacienda.

Ambito Financiero pudo confirmar que el Ministerio de Economía y el Banco Central ya están avanzando con estudios preliminares para determinar de qué forma podría aplicarse la indexación sin que se desate un nuevo proceso inflacionario.

La prohibición de indexar se tomó al lanzarse la convertibilidad, en abril de 1991, y sirvió en ese momento para apaciguar altosniveles de inflación. Al abandonarse el uno a uno, el gobierno de Eduardo Duhalde decidió mantener la prohibición, justamente para no alentar una espiralización de precios tras la devaluación.

Sin embargo, con niveles ahoramucho más bajos en el índice de precios, ya no resulta peligroso plantear la posibilidad de indexar determinados créditos y contratos de mediano y largo plazo.

El debate respecto de esta cuestión resurgió por el impacto de la aplicación del Coeficiente de Variación Salarial (CVS) en los créditos pesificados en febrero de 2002, tras anunciarse la incorporación de $ 200 como suma « remunerativa» a los salarios del sector privado. La intención del gobierno es que este índice se ajuste por el CER en el futuro. Y, de paso, se aprovecharía para introducir la posibilidad de aplicar este indicador también a los nuevos créditos.

Actualmente, la indexación está reservada sólo a algunos sectores muy puntuales de la economía, vinculados al ahorro. Por ejemplo, los bancos pueden tomar depósitos a más de 90 días indexados por CER. Hasta ahora, tuvo una aceptación casi nula, ya que las tasas de interés superaron la inflación.

El Banco Central también ofrece Lebac indexadas por CER, con poca fortuna.

Además, el gobierno compensó a ahorristas y empleados públicos con BODEN en pesos ajustables por inflación (series 2007 y 2008), que sí están teniendo buena aceptación por parte de los inversores.

Asimismo, también los créditos que fueron otorgados en dólares y luego pesificados uno a uno ajustan según la evolución de la inflación, lo mismo que los depósitos pesificados a $ 1,40 más CER (luego transformados en CEDRO).