La inflación de mayo arrojó el 3,3%: desacelera el IPC, pero hay dudas

El Índice de Precios al Consumidor acumula suba del 21,5% en los primeros 5 meses del año, el arranque inflacionario más alto para lapso electoral, pese al uso de tarifas y del dólar como "anclas".

La inflación de mayo fue de 3,3%, según publicó el INDEC. El dato es menor a lo que esperaba el mercado, y se desaceleró respecto del piso del 4% que registraba los últimos meses. Sin embargo, acumula en los primeros 5 meses del año un alza del 21,5%, que implica el arranque de año más inflacionario en un año electoral, desde 2003. Analistas consultados por Ámbito explicaron que el Gobierno utiliza como “ancla” el dólar y las tarifas, pero temen que esta desaceleración sea transitoria por una inflación que se encuentra “reprimida”.

El dato de mayo fue menor a lo que esperaban las consultoras relevadas por el BCRA, que pronosticaban 3,6%. Las divisiones con mayores subas fueron transporte (6%), por aumentos en compra de vehículos, combustibles y taxis; y, salud (4,8%), por las alzas en productos medicinales y en las prepagas.

Esta desaceleración con respecto a los meses previos, (marzo había sido 4,8% y abril 4,1%), estuvo en parte influenciada por un mes donde volvieron las restricciones. “Con las restricciones cae la demanda y las empresas venden por debajo de los costos, ya pasó el año pasado”, explicó a este diario Martín Burgos, economista del Centro Cultural de la Cooperación.

Sin embargo, el motivo principal de esta baja tiene que ver con la “estabilización” del dólar. “Desde que se pisó el tipo de cambio que empezó a aflojar”, explicó Burgos. En la misma línea, Lorena Giorgio, economista jefe en Equilibra, afirmó que “por cuarto mes consecutivo, los precios le ganaron la carrera nominal al tipo de cambio oficial, en 3,3% versus 1,3%”.

De todos modos, Giorgio aseguró que la inflación sigue siendo alta: “La inflación núcleo de mayo del 3,5% evidencia recomposición de márgenes de empresas y una gran inercia, y la inflación en regulados, del 3,8%, muestra que hay varias fuentes de inflación reprimida”. De hecho, otra de las anclas que utiliza el Gobierno son los precios regulados, que en el último año subieron 32,6%, contra una inflación que trepó al 48,8%. En un año, categorías como comunicación subieron 20,1%, o electricidad, gas y agua lo hicieron en un 26,6%. Mientras que otras divisiones, como indumentaria lo hicieron en un 70%.

“Tenés anestesiado el dólar, congeladas las tarifas y dormidas las paritarias, por lo que vas a tener una desaceleración”, anticipó Federico Furiase, economista de Anker Latinoamérica. De todos modos, opinó que para tener una verdadera “ancla nominal” y coordinar expectativas es “condición” acordar con el FMI, para bajar la incertidumbre.

Además, anticipó que esta desaceleración será “transitoria”, de cara a las elecciones, para luego volver a acelerarse, debido al “desajuste en los precios relativos”. Sobre la volatilidad de los precios relativos, el economista Nadin Argañaraz, del IARAF, analizó: el caso de vivienda, agua y electricidad estuvo 19,9% por encima del nivel general en abril de 2018, y ahora se encuentra un 19,1% por debajo.

El acumulado para los primeros 5 meses del 2021 alcanzó el 21,5%, el más alto para el arranque de un año electoral desde el 2003, analizó Matías Rajnerman, de Ecolatina. Sin tener en cuenta años electorales, es el segundo dato más alto desde 1991, solo superado por el 2014, cuando fue de 21,54%, y similar al 2002 (20,9%), y al 2019 (19,7%), según el economista Bruno Panighel.

“Te pasó factura toda la emisión monetaria del año pasado”, analizó Furiase. Pero, además, agregó que la suba de los commodities impactó en alimentos, que aumentó 3,1% en mayo y 22,4% acumulado, y es la división con mayor incidencia. Pese al cierre de exportaciones, la carne trepó 4,4% en mayo en GBA. “Lo que hay que estimular es la oferta”, analizó Burgos.

Para que la inflación termine el año menor a los datos del 2018 y 2019, cuando el gobierno anterior finalizó con el dato más alto desde la hiper de 1991, la inflación mensual deberá ser en promedio del 2,5%, según Panighel. Para alcanzar la pauta del 29% de Martín Guzmán, ministro de Economía, deberá ser del 1% en los próximos meses.