Inversión supera récord de 1998 (pero es por boom en construcción)

La inversión ya supera el nivel máximo logrado en los 90. Pero entrando a analizar en detalle la información, se observan cuestiones importantes y que reflejan aún incertidumbre empresarial. Ese dato es producto del auge de la construcción, en el que la obra pública juega un rol no menor. Es bueno que este sector siga en alza, y de hecho no hay señales de un desaceleramiento. Pero están lejos aún de ese récord del 98 las compras que empresas hagan de equipamiento para aumentar producción. Esto es significativo si el país quiere crecer desde 2008 en adelante a un fuerte ritmo y no caer a tasas de 3% o inferiores.

Sólo la inversión en construcción está por encima de los niveles máximos que se habían alcanzado en 1998. El resto de los rubros se mantiene por debajo del pico alcanzado antes de la crisis, lo que muestra la concentración en un solo sector.

La inversión en la construcción ya está 25% por arriba del mejor momento del ciclo previo alcista de la década de 1990. Pero no ocurre lo mismo en otros rubros: la inversión en equipos durables de producción sigue 7,1% abajo, en maquinaria es 5,5% menor y en material de transporte se ubica 10,7% abajo del mejor momento de la década pasada.

De acuerdo con la evaluación realizada por el BCRA, la tasa de inversión ascendería a 21,5% del PBI, superando el máximo registro previo de 1998, cuando alcanzó 21,1%. De esta manera está aumentando la participación del indicador como porcentaje del producto, tras haber tocado un mínimo de 11% durante 2002. Este año, el stock de capital de la economía crecería 4,4%.

Este componente clave para mantener la expansión económica crecería 17% durante todo 2006. Sin embargo, la entidad que preside Martín Redrado advirtió que «tendería a desacelerarse el año próximo», aunque permanecerá en el nivel de dos dígitos.

Componente clave

La construcción seguirá siendo el componente clave para el aumento de la inversión, «a partir de la concreción de nuevas obras privadas y públicas». En el primer caso se destaca la construcción de nuevas viviendas, ya que la rentabilidad -estima el BCRA- sigue siendo elevada a pesar de los aumentos de los costos.

También se observa un elevado crecimiento en aquellas con destino comercial, turístico e industrial. «En cuanto a la inversión pública, las subas son impulsadas por los mayores fondos destinados a viviendas y obras de infraestructuray viales», agregó el Informe de Inflación.

Asimismo, destacó que el gastoen equipo durable crezca a mayor velocidad en el segundo semestre, liderado por el incremento de la inversión en maquinaria y equipo. «Parte del aumento -agrega- ya se ve reflejada en el fuerte crecimiento de la importación de maquinaria, destacándose entre otros las compras de equipos de generación eléctrica». Se trata de gruposelectrógenos que están comprando las empresas para cubrirse de posibles faltantes de energía. Claro que es discutible si este tipo de adquisiciones realmente pueden considerarse como un aumento de la inversión o, simplemente, de una cobertura que llevan adelante las compañías ante una situación de crisis.

El incremento de la inversión está siendo financiado con ahorro interno, fundamentalmente del sector privado.