La Argentina colocó bono a 30 años

El gobierno anunció ayer el lanzamiento de un nuevo título de deuda a 30 años de plazo y por 1.000 millones de dólares. Aprovecha así el buen momento financiero que atraviesan todos los mercados del mundo tras la baja de tasas en Estados Unidos hace 15 días. También se saca provecho de la liquidez que tienen las AFJP hoy: a los ingresos jubilatorios habituales recibirán el dinero correspondiente al medio aguinaldo. Precisamente los destinatarios de este superbono serán los grandes inversores locales, liderados por las AFJP. En el exterior aún hay dudas por un título público argentino a tan largo plazo. El viernes el ministro Machinea tendrá su examen más importante: hablará ante banqueros y grandes administradores de fondos de Wall Street en su paso por Nueva York. Por lo pronto se sabe que la tasa de interés del nuevo Bono a 30 años oscilará alrededor de 12,5% anual, sustancialmente inferior al pico alcanzado en la crisis financiera de fines de 2000, con 16% anual y por un título de cortísimo plazo. Otro dato a favor: cada vez son más los bancos que anticipan que a fin de mes, Alan Greenspan volverá a bajar las tasas. Descuentan inclusive que esa reducción alcanzará a medio punto más, lo que crearía un clima espectacular en mercados.

Argentina emitirá un bono Global por 1.000 millones de dólares a 30 años de plazo. Ayer se hizo el anuncio oficial y se nombró al JP Morgan como colocador del nuevo título que será el retorno del país al mercado de créditos aprovechando la gran cantidad de ofertas que recibió en las últimas semanas para recibir financiamiento del exterior.

En realidad oficialmente se informó que serán 500 millones de dólares, pero sucede que este papel estará destinado prácticamente a las AFJP locales, compañías de seguro y seguros de retiro y está asegurado otro tramo similar en febrero. Se aprovecha así la liquidez que existe en estos meses en las AFJP que reciben los ingresos habituales más el medio aguinaldo de sus aportantes.

En la secretaría de Finanzas se informó que el mandato le fue otorgado a «un sindicato de creadores de mercado local, liderado por el JP Morgan». Esto fue considerado una reacción oficial a la criticada designación de Goldman Sachs -entidad con poca presencia en el país y no figura en la nómina de Creadores de Mercado-para realizar un canje de bonos domésticos por 3.500 millones de dólares, la que desató una previsible ola de versiones y cuestionamientos.

El equipo económico según el programa de financiamiento anunciado con la ayuda extraordinaria del exterior, tiene previsto emitir bonos Global por 2.600 millones de dólares este año, tal como fuera acordado con inversores institucionales locales.

Mercado doméstico

El gran interrogante es la tasa de interés que puede llegar a pagar el país por este financiamiento. Se habló ayer de que podía ascender a lo sumo a 20 puntos básicos por encima del rendimiento que ofrece el bono Global 2030, lo que determinaría una tasa cercana a 12,50% anual.

Desde el gobierno aprovechan los bajos rendimientos en términos relativos que tienen los papeles argentinos a largo plazo. Incluso en comparación con los papeles brasileños, en ese tramo de la curva de rendimientos los bonos domésticos ofrecen rendimientos inferiores en un punto, merced claro a la demanda que acercan las AFJP locales. De hecho, títulos como el Global 2019 está en 90% en manos de fondos argentinos.

Si bien la noticia es alentadora, está claro que el papel está destinado al mercado doméstico y por lo tanto, en el exterior la demanda que existe por papeles locales se concentra en títulos de plazo más reducido.

El equipo de financiamiento que está realizando un road show en el exterior anticipó en sucesivas presentaciones que no se emitirán «nuevos bonos por el momento» en alusión a colocaciones internacionales. Quizás apostando a una reducción de tasas de la Reserva Federal el 31 donde ya los grandes operadores descuentan una reducción de medio punto.