Los bonos ahora compiten con fideicomisos indexados

• Los bonos en pesos tuvieron otro día de muchos negocios con pocas variaciones de precios. Es que ahora tienen competencia en el mercado porque no son los únicos títulos indexados por el CER, ya que hay bancos que ofrecen fideicomisos que ajustan por el costo de vida. Estas operaciones consisten en captar dinero del público para prestarle a empresas contra garantías reales y al público se le paga una sobretasa sobre el costo de vida.

• En estas circunstancias, entre la Bolsa de Comercio y el Mercado Abierto Electrónico (MAE) ayer negociaron más de $ 1.600 millones, un volumen significativo, pero esta vez la plata pasó por los bonos posdefault en pesos de mediano plazo, que fueron objeto de intensos arbitrajes.

• Los más afectados fueron los títulos con menos rendimiento, porque ahora tienen la competencia de los fideicomisos. Esto explica por qué el BODEN 2014 se derrumbó por segundo día consecutivo. Ayer perdió 1,70% y en dos días bajó 3 por ciento. También padeció esta situación el BOCON PRO12, que con negocios por casi 150 millones de pesos retrocedió 1,45 por ciento. En cambio, el BOGAR, que es un título muy buscado por los inversores del exterior, quedó igual.

• Entre los bonos poscanje no hubo demasiado para destacar. El Discount en pesos, con menores negocios que los habituales, cayó 0,50%; y el Par en pesos, con escasos $ 2,6 millones negociados, subió 0,39%. El cupón PBI es un atractivo para estos títulos y por eso se sostienen en estos niveles. El cupón PBI empieza a cotizar en el mercado aparte de los bonos, desde el 1 de diciembre.

• Sorprendió la quietud de los bonos porque ayer podía haber sido un día favorable, debido a que la tasa de los títulos del Tesoro norteamericano a 10 años bajó casi 10 puntos, a 4,56%. Esta tasa, cuanto más baja es, hace más atractivo a los bonos de países emergentes, porque el capital emigra de los bonos de Estados Unidos para buscar otros de más rendimiento.

• El dólar tuvo un buen día hasta una hora antes del cierre, ya que en ese lapso estuvo muy firme y en alza. El Banco Central compró sobre el final u$s 6 millones para evitar un cierre en baja. La divisa, que a las 14 tocó $ 2,977, terminó a $ 2,974 en el Siopel, el mercado mayorista donde la operación mínima es de u$s 100 mil. En las casas de cambio, el dólar subió un centavo, a $ 2,99, pero es difícil que aguante en ese nivel.

• Después del cierre, continuaron llegando las órdenes de venta de dólares, ya que los exportadores se apuraron a liquidar divisas para aprovechar la resurrección de ayer. La aparición de estas liquidaciones dejó débil al dólar para hoy porque las órdenes de compra suman apenas u$s 14 millones, y los que quieren vender alcanzan a 73 millones de dólares. Los precios que se piden para hoy son de $ 2,969 para la compra y $ 2,972 para la venta, pero en el transcurso del día pueden bajar.