Los empresarios se refugian en dólar futuro

Pese a la caída inicial en el riesgo-país tras la llegada de López Murphy al Ministerio de Economía hay una variable que muestra la incertidumbre que aún reina en el mercado sobre la Argentina: el dólar futuro siguió en alza ayer por segundo día consecutivo y se ubica en $ 1,057 a un año de plazo. La señal no deja de reflejar que, más allá de subas en la Bolsa de Comercio, el país está lejos todavía de mostrar seguridad y confianza a los inversores extranjeros.

Lo que habitualmente se opera como dólar futuro en Nueva York, en el mercado técnicamente se lo conoce como NDF (Non-Deliverable Forward) a plazos que varían entre 7 días y un año. Muy requerido por multinacionales para cubrir posiciones en la Argentina, a los valores de cierre de ayer se encuentra lejos del $ 1,03 alcanzado en el mejor momento de los mercados tras el anuncio del paquete de ayuda del FMI en diciembre.

El alejamiento de Pedro Pou del Banco Central disparó hace 15 días el dólar futuro. Cuando comenzó a mencionarse la versión -hoy descartada-de que Domingo Cavallo podía asumir en lugar de Pou, siguió subiendo. La razón: los inversores extranjeros estimaban que más que defender la convertibilidad, el ex ministro podía salir del 1 a 1. «Se percibe que con la llegada de Cavallo al BCRA, la Argentina podría ir a una canasta de monedas, cambiando la convertibilidad. En realidad lo que piensa Cavallo es más a mediano o largo plazo, no precisamente ahora que el dólar se está depreciando», dijo ayer a este diario Gustavo Cañonero, economista del Deutsche Bank. «Está claro que saliendo del 1 a 1 no se resuelve la falta de competitividad de la economía argentina. Mejora el costo laboral, pero el mayor costo financiero puede más que absorber esa mejora», agregó. Por este motivo es que a diferencia de lo que piensan ciertos sectores del gobierno, Cavallo es visto en los mercados como el único que podría introducir cambios en la convertibilidad sin desatar una corrida que desemboque en hiperinflación.

Las operaciones del NDF se hacen estrictamente para empresas y por montos significativos. Pero va de la mano de la evolución del riesgo país, actuando como termómetro de confianza de inversores. Desde que Fernando de la Rúa asumió la presidencia, llegó a su máximo en $ 1,10 el dólar futuro antes del paquete de rescate del FMI. Ahora, en menos de 30 días, pasó de 1,03 a casi $ 1,06.

Hasta ayer la sensación existente entre operadores es que hasta que no se resuelva la situación de Pedro Pou en el Banco Central, el dólar futuro no bajará. Y agregan como elementos de incertidumbre el temor a que Ricardo López Murphy dé un portazo cuando dentro de la Alianza surja oposición a su plan de ajuste en el sector público. Por ello es que, a menos de 7 días del dictamen de la Comisión en el Congreso que analiza la conducta de Pou en el Banco Central, y sin siquiera anunciados oficialmente los integrantes del equipo que acompañará a López Murphy, las multinacionales siguen demandando dólar a un año como cobertura.