Masivo ingreso de dólares. Cupones del canje subieron 10%

Economía

Roberto Lavagna incluyó, al momento de presentar el canje de deuda por el default, un cupón del PBI. Paga en función del crecimiento de la economía. En su momento, ningún bonista que ingresó en el canje lo valoró. Y ése fue el error de Lavagna: haber incluido este cupón, que no sumó adhesiones al canje y por el cual ahora el país debe pagar u$s 400 millones al año. Hoy son la estrella del mercado: treparon 10%, y lo más importante es que hay quienes dicen que puede duplicarse su valor con el transcurso de los meses. Lo que está claro es que nuevamente los mercados viven un momento excepcional. Ayuda a atraer inversores que el gobierno mantenga un elevado superávit fiscal, ya que despeja dudas sobre si el país podrá pagar vencimientos de deuda. Pero más que ello es el nuevo impulso que llega desde el exterior con países como México, Brasil y Venezuela retirando títulos de circulación. Un dato adicional: el riesgo-país ayer se derrumbó 3,4%, a 342 puntos, lo que muestra claramente el inédito momento que se vive en la plaza financiera local.

Fue el día de los audaces en el mercado de bonos, que ayer consiguieron casi 10%. Los inversores que cada día traen más dólares para tomar posiciones en los títulos argentinos se animaron con los cupones PBI en pesos y en dólares, que subieron hasta 10%. Este mercado de derivados es volátil al extremo y sólo se atreven los grandes operadores, los que salen y entran en el día o los que toman posiciones sin dinero y cubren en 72 horas. Es un abanico de osados.

Estos cupones vienen con los títulos emitidos en el canje de la deuda, pero desde diciembre se pueden negociar por separado. A fin de año pagarán dividendos de acuerdo con el crecimiento de la economía. Ayer, un banco (ver nota aparte) estimó el valor de los cupones en moneda local en más de $ 9 y en dólares por encima de 15. El cálculo aceleró una demanda que comenzó a insinuarse el día anterior, cuando los cupones PBI en pesos habían subido 2,45%. En dos días los cupones subieron más de 10%.

El día de euforia dejó cifras que asombran: en cupones en moneda local se negociaron nada menos que $ 12 millones, que es lo mismo que decir que 170 millones de cupones cambiaron de manos. Este mercado en un día habitual, con dificultad sobrepasa el millón de pesos.

En la plaza había mucho dinero, producto de los casi u$s 150 millones que llegaron del exterior para comprar títulos. Entre el Mercado Abierto Electrónico (MAE) y la Bolsa de Comercio negociaron $ 2.900 millones, el monto mas alto del año y cerca del récord absoluto posconvertibilidad.

Los bonos del canje subieron en Buenos Aires y en Wall Street alrededor de 0,50%. Pero esta vez hubo un detalle: aparecieron vendedores de Par en pesos y en dólares, que emigraron a los Discount. Los rendimientos de estos bonos triplican lo que da el título de referencia del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años. Ayer, la renta de los bonos norteamericanos subió 3 puntos a 4,59%, pero siguen siendo poco atractivos con rendimientos superiores a 14% en dólares de los bonos argentinos más largos en pesos.

El dilema se presenta para los que tienen bonos de Brasil, México y Venezuela, que comenzaron a rescatar su deuda. Ayer, el Banco Central azteca licitó el rescate del bono México 31 por u$s 3.250 millones. Los que tenían hasta ayer este título, desde hoy poseen dólares y ese dinero deberán reinvertirlo. Es difícil pensar que dinero de bonos emergentes va a ir a títulos conservadores, como bonos de gobierno europeos o del Tesoro de Estados Unidos. «Van a replicar el riesgo», dicen los operadores para significar que los dólares se van a quedar en los títulos de emergentes, entre ellos los bonos argentinos. Por eso la ola de ingreso de dólares que puede seguir hoy y esto explica por qué ayer el dólar bajó a pesar de la fuerte intervención del Banco Central.

• Baja mayorista

La entidad que dirige Martín Redrado compró casi u$s 90 millones, pero la divisa bajó en el mercado mayorista y hoy en las casas de cambio, con seguridad, va a retroceder a $ 3,08 para la venta.

El Central fue un compradoren soledad; no lo acompañóninguna entidad grande ni operador privado, al punto de que en el Forex se negociaron u$s 150 millones, de los cuales u$s 89,5 millones correspondieron a las compras de la autoridad monetaria.

El dólar en el Forex bajó a $ 3,069 y para hoy quedó muy vendedor. Los precios que se pidieron después del cierre mostraban al dólar en $ 3,066 para la compra y $ 3,065 para la venta. La oferta que quedó para hoy supera por 7 a 1 la compra, señal de que ya se está formando la fila para entrar dólares hoy.

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