Mercado más riesgoso: tiempo de plazos fijos

Los inversores deberán manejarse con cautela en los próximos meses. Los futuros datos de la actividad económica mostrarán que sigue la desaceleración, lo que implica menores ganancias para las empresas y afecta a la Bolsa (ayer perdió 2,5%). El gobierno se apresta a lanzar un nuevo festival de bonos ante la necesidad de cumplir con vencimientos con el FMI y la cancelación de deuda local, lo que impacta negativamente en los precios de los títulos públicos. No se prevé que esta situación vaya a cambiar por lo menos hasta mitad de año. Sólo con ayuda de Alan Greenspan, titular de la Reserva Federal, pueden mejorar las perspectivas si es que deja de subir las tasas en EE.UU. En este panorama, los plazos fijos vuelven a ganar atractivo: la tasa está subiendo lentamente (hasta 4% anual a 30 días), es menor que la inflación esperada, pero al menos implica un refugio con un dólar quieto o en baja. La clave es depositar a corto plazo para aprovechar nuevas subas de tasas que vendrán en las próximas semanas.

Martín Redrado

El Banco Central continuó ayer su política de incremento de tasas con el objetivo de absorber dinero del mercado y evitar nuevas presiones inflacionarias. Así sucedió ayer en la licitación de Letras y Notas del Central (Lebac, Nobac) que mensualmente realiza la autoridad monetaria, que accedió a pagar más para las colocaciones de corto plazo.

Para el plazo de 35 días, la tasa subió hasta 4% anual, lo que implica un aumento de 0,19 de punto respecto de la licitación anterior (para períodos equivalentes), mientras que en el plazo de 105 días la tasa fue incrementada hasta 5,25 por ciento anual (0,21 de punto).

Estas mejoras en los rendimientos cumplieron con el objetivo, ya que allí fue el grueso de las ofertas de los bancos. Ayer vencían $ 1.587 millones y el Central consiguió renovar $ 1.540 millones, es decir 97%.

• Causas

Sólo para el segmento de un mes (35 días con más precisión), la entidad que preside Martín Redrado captó $ 1.006 millones. Los bancos van al corto plazo por dos motivos: están más tentados por tasas crecientes y, fundamentalmente, porque esperan que en las próximas semanas se produzcan nuevos incrementos y planean recolocar estos fondos dentro de un mes con mayores rendimientos.

Por el contrario, no hubo ofertas para los plazos más largos de tasas nominales (es decir, sin ajuste por inflación), mientras que las tasas de Lebac y Nobac que ajustan por CER tuvieron reducción, siempre por plazos de un año y más.

Con esta política de aumento de tasas, el BCRA busca por un lado cumplir con la absorción de $ 1.600 millones en este segundo trimestre y enviar una señal a los bancos para que también incrementen los rendimientos a los ahorristas. No sólo se aumentó la tasa de Lebac, sino también la de pases pasivos (siete días de plazo) que hace diez días de 2,75% subió a 3,25% anual.

Ante la posibilidad de colocar con mayores rendimientos, de a poco las entidades van respondiendo a este estímulo. Ya desde principios de abril se nota un repunte en los niveles de tasas de plazo fijo. Para colocaciones a 30 días, la tasa subió desde niveles cercanos a 2,90% anual a fin de marzo hasta 3,45% anual en promedio, mientras que para plazos de 60 días pasó de 3,30% a casi 4% anual.

Obviamente, se trata de niveles insuficientes y que representan un rendimiento negativo, ya que la inflación llegaría este año a niveles cercanos a 10% anual. Pero demuestran un cambio de tendencia que de a poco podría ir seduciendo a los ahorristas. Por lo pronto, las colocaciones a plazo fijo crecieron en más de $ 3.000 millones durante el primer trimestre.