Pagan menos por grandes plazos fijos

En los últimos meses cayeron fuerte los rendimientospromedio ofrecidos por los grandes depósitos a plazo fijo de más de $ 1 millón a 30 días (tasa Badlar). Pasaron de un nivel máximo de 10% anual a fines del año pasado a menos de 8% en la actualidad.

Incluso se está dando el caso que ahora se llega a pagar casi lo mismo por un plazo fijo de $ 100.000 que por uno de $ 1 millón.

En realidad, la situación refleja más el impacto de los desmanejos fiscales de los últimos tiempos que un ajuste estacional del mercado de dinero. Lo que ha ocurrido a lo largo del primer trimestre del año es una significativa reducción del diferencial entre la tasa Badlar que ofrece la banca privada y la pública.

A fines de 2006 esta brechase ubicaba en torno a 400 puntos básicos (4% anual) y en el presente ha descendido a menos de 170 puntos (1,7%). Según la consultora-Deloitte, es el menor spread desde mayo 2005.

«Por un lado, los bancos privados han desincentivado la captación de depósitos institucionales, pagando tasas similares para depósitos de $ 100.000 y para más de $ 1 millón», explica el economista y ex asesor del BCRA, Pablo Curat. Esto se ha dado debido al exceso de liquidez con que cuentan las entidades, que se tradujo en una caída de la tasa Badlar que ofrecen a los grandes inversores que bajó de casi 10% en diciembre a 7,5% anual.

Por otro lado, los bancos públicos han ido a contramano de la tendencia bajista con que la tasa Badlar comenzó 2007. Es más, se observa que los rendimientos ofrecidos prácticamente se han mantenido en los niveles promedio de fines de 2006, e inclusive, en las últimas semanas han sufrido un leve repunte. «Es una señal de que ha bajado el nivel de liquidez de los bancos públicos, que está muy atado a los depósitos de los gobiernos provinciales y nacional», señala Curat. Es decir que la sostenida reducción de la liquidez de la banca pública tiene su origen precisamente en la disminución de los superávits fiscales de las provincias y de la Nación. Por eso los bancos públicos se vieron en la necesidad de salir a captar colocaciones de los grandes inversores.

La consultora MVAS Macroeconomía reconoce que en el repunte de la tasa Badlar de las últimas semanas indica que «hay algo más» que un efecto estacional, sino que la dinámica de los depósitos y préstamos está jugando un papel importante.