Pierden u$s 100.000 M empresas en la Bolsa

Como la «pax soviética», la represión al punto que el país parecía tranquilo, nacionalizaciones y controles mediante, la UE y EE.UU. « tranquilizaron» al mercado financiero, como a un loco con una camisa de fuerza. Pero, así, el mercado no podrá trabajar potenciándose la depresión. De poder calcularse el pasivo de la economía global, el capital sería inferior a 20%, de los cuales menos de 50% cotiza en Bolsa. El resto es deuda y crédito, precisamente, el mercado que destrozaron creando una burbuja financiera a partir de tasas de los bancos centrales, BC, artificialmente bajas. El tiro de gracia son estos « planes de salvataje»: todavía más regulaciones y estatizaciones.

Precisamente, porque la motivación no es económica (la eficiente utilización de los recursos, so pena de quebrar); las empresas estatales y los burócratas reguladores son incapaces de servir al mercado que pasa a ser una víctima de la política.

Terminada la efímera euforia, es probable que las Bolsas comiencen un camino abúlico. Para el FMI el mundo crecería, en 2008, 3,9% y sólo 3% (EE.UU. 0,1% y la zona euro 0,2%) en 2009. La lenta recuperación llegaría a fines del año entrante. Pronóstico muy optimista, a mi modo de ver.

Para Credit Suisse, con el mercado de crédito cerrado, las economías se pueden contraer 3%. No estará cerrado, pero, en manos estatales, caerá en un pozo de notoria ineficiencia. Según el FMI, las pérdidas directas que la crisis financiera provocará a entidades de todo el mundo serán de u$s 1,4 billón. Dinero que aportarán los « salvatajes» implementados por los gobiernos, es decir, los consumidores más pobres. En Inglaterra el plan de salvataje equivale a 35% del PBI.

La parte más delicada es la restauración del mercado interbancario. La Fed, al igual que el Banco Central Europeo (BCE), dotaron de liquidez prácticamente ilimitada. Además, la acción coordinada de los BC llevó al BCE a rebajar la tasa a 3,75% y la Fed a 1,5%. Irónicamente, avivaron el pánico. Estas rebajas no llegan a empresas y familias y tienen poco efecto en el interbancario. La Libor alcanzó el máximo desde diciembre 4,75% (en u$s a tres meses), y el Euríbor a un año llegó a 5,512%, cerca del máximo histórico. Sucede que el mecanismo está trabado entre las regulaciones y la burocracia estatal.

Mejor parados

Los commodities bajan más por las ventas de «hedge funds» que por una contracción del consumo. El cobre cae 44% en siete meses, el níquel 55% y el zinc 41% durante 2008. El crudo cayó 50% en tres meses y la soja por debajo de los u$s 320/t. Los fondos no recomprarán y el consumo sigue en baja. Porque sus gobiernos menos han interferido, mejor parados están los asiáticos. Japón (10% de PBI global) tiene u$s 1 billón en reservas, China (crecería 9% en 2009) 2 billones y acumula diariamente 2.000 millones. Dos terceras partes están en bonos del Tesoro y otras monedas extranjeras. En la Argentina el crédito va camino de desaparecer. Aun cuando la tasa de interés subió fuerte, la desconfianza hace que el promedio de los plazos fijos ronde sólo 40 días. El riesgo-país toca las nubes. Empresas forestales, textiles, del calzado, automotor y de motos ya suspendieron personal. En dos meses, las compañías que cotizan en la Bolsa porteña perdieron más de u$s 100.000 M. Subir el dólar y mayores trabas aduaneras provocarán una suba del IPC, deprimiendo el consumo. Además, es políticamente incorrecto alejarse del mercado asiático que promete ser el único en crecer. En cambio, al contrario de Macri, hay que bajar el « costo argentino»: todas las cargas fiscales y las trabas burocráticas.