Plazos fijos se pasan a cuentas a la vista

Los depósitos a plazo fijo están cayendo y aumentando paulatinamente en cajas de ahorro y cuentas corrientes, porque las bajas tasas de interés en pesos compiten con los rendimientos del dólar. Es lo que surge del informe semanal de la Fundación Capital, que señala que en julio el crecimiento de los depósitos es «bastante más acotado que el del mes anterior (en junio los depósitos aumentaron 2.000 millones de pesos)».

Estas son las partes más destacadas del informe de la Fundación Capital:

• Durante julio comenzaron a vencer los plazos fijos compulsivos efectuados a más de 90 días por la salida del «corralón». La información disponible indica que no se estaría renovando la totalidad de los vencimientos.

• Se aprecia la baja en el segmento de imposiciones superiores a los 90 días. Si bien gran parte de este dinero está quedando en el sistema (fundamentalmente, en cuentas a la vista), algo de liquidez se desplaza hacia el dólar.

• De cara a agosto -mes en que continúan venciendo saldos importantes por plazos fijos compulsivos- luce como una amenaza la actual combinación de bajas tasas y dólar en alza.

• Resulta probable un alza en los rendimientos para las colocaciones a plazo en el transcurso de agosto, especialmente en el segmento mayorista.

• Con menos oferta de dólares de los exportadores y más demanda privada, el Banco Central se puede correr del mercado.

• Actualmente se insinúa un comportamiento alcista (el dólar trepa hasta 2,95 pesos) sin que el Banco Central interfiera para neutralizarlo.

• No parece ser una amenaza el dólar porque el mercado cambiario seguirá, por el momento, sobreofertado y el Banco Central tiene suficiente respaldo en divisas para intervenir en el mercado y ponerle un techo al precio.

• Desde el frente financiero -por impulso del Banco Central a través de la política monetaria y por la acción de algunos pocos bancos- se están generando buenas condiciones que son necesarias para dinamizar la demanda interna: liquidez, baja de tasas, reducción de encajes, tibia oferta de crédito.

• Sin embargo, la evidencia sigue mostrando que todo este buen entorno financiero (especialmente la baja de tasas) no logra vincularse con el sector real de la economía, disparando el repunte del consumo y la inversión.

• El problema es que el canal crediticio permanece cortado, ya que al no generarse nuevos créditos no se pone en marcha el verdadero mecanismo de transmisión que vincula lo financiero con lo real.

• Las estadísticas de julio muestran que las financiaciones tanto comerciales como para consumo continúan retrocediendo mes a mes.