Podrán las AFJP tomar más bonos

En los próximos días, el equipo económico avanzará en un cambio de la reglamentación para que las Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones (AFJP) puedan incorporar más títulos públicos a su cartera.

Según la próxima modificación, los fondos de pensión estarían en condiciones de incorporar casi de inmediato unos u$s 1.550 millones adicionales en bonos. De esta forma, los títulos emitidos por el gobierno nacional y los estados provinciales ya ocuparían 75% del total de activos que manejan las AFJP.

La sorpresa es que no se tocará el límite máximo vigente para la compra de bonos del gobierno (actualmente es 50%), sino que se permitirá un aumento a la hora de comprar fondos comunes de inversión.

El objetivo de Economía es poder colocar entre las AFJP más fideicomisos financieros (que ingresa dentro del rubro fondos comunes), cuyo activo está conformado por bonos. En la actualidad, las compañías pueden incorporar hasta 14% de su patrimonio en este tipo de instrumento. Así lo estableció hace varios años la Superintendencia del sector.

Decisión

Sin embargo, la ley aprobada por el Congreso ya preveía la posibilidad de aumentar hasta 20%. De esta forma, se requeriría una simple decisión administrativa para avanzar con la modificación.

Hace dos semanas, el gobierno había colocado un nuevo fideicomiso de títulos públicos entre las AFJP por un monto de u$s 250 millones.

Con esta medida, los fondos de pensión tendrán 7% más de espacio para incorporar títulos públicos, aunque sea por vía indirecta. Como el patrimonio bajo administración de las AFJP alcanza los $ 22.166,10 millones, esto significa que estarían en condiciones de incorporar casi inmediatamente cerca de $ 1.550 millones.

En la actualidad, casi 56% de la cartera de las AFJP está invertida en bonos nacionales y provinciales, mientras que casi 11,60% se encuentra en fideicomisos financieros. De esta forma, casi 67% de la cartera de las AFJP está invertida en papeles de renta fija.

Con este 7% adicional, los fondos de pensión podrán tener hasta 75% de su cartera en papeles del Estado. Esto tiene dos efectos: tres de cada cuatro pesos que reciben las empresas irán al sector público y, probablemente, una parte de los vencimientos de plazos fijos y cupones también se destinarán a la compra de bonos.

Esta es una estrategia que permitiría al equipo económico avanzar con el canje de Letras de Tesorería, que vencen desde ahora hasta fin de año. El stock en poder de los bancos llega a los u$s 3.500 millones y la intención es evitar las licitaciones previstas cada dos semanas.

Ya estaría prácticamente decidido que la nueva licitación prevista para el martes 26 se suspenda. Todo dependerá de la evolución que tengan los mercados y la reducción que se consiga del riesgo-país.