Por el dólar fuerte, la Argentina redujo deuda en $ 1.609 millones

Las depreciaciones de las monedas extranjeras no siempre perjudican al país: en el primer trimestre del año la Argentina logró reducir su deuda pública en $ 1.609 millones sólo por la pérdida de valor de las monedas en las cuales mantiene su deuda. El 69,3% de este ahorro, unos $ 1.116 millones, se consiguió con la depreciación que registró el euro frente al dólar después de haberse apreciado muy fuerte durante el último trimestre del año pasado. Otros $ 452,64 millones se consiguieron con la pérdida de valor del yen (también frente al dólar).

Es que entre enero y marzo de este año, todas las monedas extranjeras (sin incluir por supuesto el dólar), en las cuales está pactada la deuda del Estado nacional, se devaluaron. Se trata del euro, el yen, la libra esterlina, el franco suizo, la corona danesa, la corona sueca, el dólar canadiense y el dinar kuwaití.

En estas monedas la Argentina tiene pactado 26,68% de su deuda total, lo que equivalía a fines de marzo pasado a $ 33.990 millones. Sin embargo, esta deuda ascendería a $ 35.600 millones si estas monedas no se hubieran depreciado en los primeros tres meses del año. Prácticamente el mismo efecto se logra si se computan los primeros ocho meses del año, ya que, exceptuando el yen, el resto de las monedas mantiene hoy un valor muy similar al de marzo pasado. Así, con respecto a diciembre de 2000, la deuda al 7 de agosto se redujo en unos $ 1.520 millones (hay $ 88 millones que corresponden a una pequeña apreciación del yen entre marzo y agosto).

Cierto es que el contraefecto de estas devaluaciones es su impacto sobre los Argentinos que exportan a estos países o sobre los productores nacionales que deben competir contra productos que ingresan de Asia o la Unión Europea.

Según las cifras que maneja la Secretaría de Finanzas que maneja Daniel Marx, hacia el 31 de marzo de 2001, la deuda bruta del Estado ascendía a $ 127.401 millones, $ 852 millones menos que el pasivo existente al 31 de diciembre pasado. De ese monto, 69,81% ($ 88.939 millones) está pactado en dólares, mientras que otro 3,51% ($ 4.466 millones) se adeuda en pesos. El resto es deuda asumida en otras monedas, casi todas de libre flotación.

Euro depreciado

Por ejemplo, a fines de marzo pasado, la Argentina debía 20,15% de su deuda en euros, que al tipo de cambio de entonces equivale a unos $ 25.674 millones. Sin embargo, este monto sería de $ 26.790 millones, si en los tres primeros meses del año el euro no se hubiese depreciado frente a la moneda estadounidense.

La devaluación del euro en ese período fue 6,4%, lo que permitió una ganancia cambiaria de $ 1.116 millones a favor de la Argentina. Si se mide el impacto de la variación del euro sobre la deuda entre enero y agosto, el impacto es similar al de los primeros tres meses del año, ya que actualmente el euro se encuentra en el mismo nivel que a fines de marzo pasado.

Una situación similar ocurrió con la moneda japonesa. El país mantiene 4,87% de su deuda en yenes, por un monto equivalente a $ 6.201 millones. En los tres primeros meses del año el yen se depreció 9,4% frente al dólar, pasando de 114,3 yenes por dólar hacia fines del año pasado a 126,16 yenes por dólar a fines de marzo de este año. Por esta depreciación el país consiguió reducir en $ 452,64 millones su stock de deuda.

La contracara de esta mejora es un nuevo perjuicio para los exportadores locales al país nipón, que el año pasado vendieron por $ 1.800 millones. Sin embargo, desde marzo el yen se apreció levemente (quedando en 123,2 yenes por dólar), mejorando la competitividad para los argentinos vinculados comercialmente a este país pero incrementando en $ 88 millones el valor de la deuda argentina en yenes. Igualmente, en lo que va del año la variación del yen sigue favoreciendo al Estado argentino, en términos de su efecto sobre la deuda. Así, desde enero hasta el 7 de agosto se habría reducido en $ 364,64 millones.

Aunque en menor medida, también la evolución de la libra esterlina que entre enero y marzo se depreció 5,3% frente al dólar, benefició al Estado argentino con una reducción de casi $ 20 millones en su deuda. La Argentina mantiene 1% de su deuda en esta moneda. Se trata de $ 1.255 millones que a diciembre del año pasado sumaban $ 1.275 millones.

En el caso del franco suizo, en los primeros tres meses del año se depreció 7,5% frente al dólar, pasando de 1,61 franco suizo por dólar a fines del año pasado a 1,74 al 31 de marzo de este año. Como la Argentina adeuda 0,62% de su deuda en esta moneda, esa depreciación le permitió reducir sus pasivos en francos suizos en $ 17 millones. Así, a marzo pasado se adeudaban $ 788 millones en la moneda suiza, que de no haberse depreciado contra diciembre sumarían $ 805 millones.

Un porcentaje muy minoritario de la deuda pública argentina está pactado en corona danesa, corona sueca, dólar danadiense y dinar kuwaití. Eran $ 82,4 millones a fines del año pasado. Como estas monedas se depreciaron frente al dólar (exceptuando el dinar kuwaití), la deuda se redujo a $ 79 millones en los tres primeros meses del año.