Previsible: caen 19% las ganancias de las empresas

De la mano de una recesión que ya superó los tres años, las ganancias de las empresas argentinas que cotizan en la Bolsa experimentaron durante el segundo trimestre de 2001 una caída de casi 19 por ciento respecto de igual período de 2000.

El dato no es menor, ya que se trata de la baja más pronunciada en los últimos dos años y deja claro que las principales compañías del país también están siendo alcanzadas a pleno por la crisis. Así lo revela un informe elaborado por la consultora Argentine Research a través de los balances presentados por 37 firmas que cotizan en la Bolsa de Comercio.

Los números correspondientes al trimestre abril-junio arrojaron una baja en los beneficios de 18,7 por ciento frente al mismo lapso del año pasado, mientras que la caída comparada con el primer cuatrimestre del año fue más moderada, 10,4 por ciento.

Lo cierto es que las empresas argentinas no logran escapar a los efectos más nocivos de la recesión sobre la estructura comercial de las firmas: la virtual ruptura en la cadena de pagos y las dificultades en el acceso al crédito.

Más aún, la caída en las utilidades cobra relevancia desde el momento en que muchas de las empresas analizadas recién en los últimos meses comenzaron a tener serios problemas para financiarse, ya que hasta entonces lo hacían en el exterior a tasas en muchos casos similares o inferiores a las del gobierno por contar con garantías de socios o accionistas extranjeros de peso.

Sin embargo, el abrupto corte que sufrió el grifo crediticio, y cuya cara más visible fue el alza sostenida que en los últimos meses evidenció el riesgo-país, eliminó de plano cualquier atisbo de mejoría.

Muchas de estas compañías se vieron ante la realidad que hasta el momento habían logrado sortear: financiarse a tasas superiores a 20 por ciento anual contra márgenes de rentabilidad y ventas internas que se achican mes a mes.

«Dicho contexto ha impactado sobre las compañías principalmente a través de menores volúmenes comercializados y un mayor gasto financiero, que en la mayoría de los casos no pudo ser contrarrestado por las reducciones de costos encaradas para defender los márgenes», explicó Rafael Ber, de Argentine Research.

Durante el segundo trimestre de 2001, las ganancias totalizaron los $ 318,3 millones, en tanto que las ventas alcanzaron los $ 4.068 millones.

• Caídas anteriores

En términos interanuales, se trata de la mayor caída de beneficios desde el segundo trimestre de 1999 cuando los resultados se hundieron más de 42 por ciento por el impacto que significó la devaluación brasileña.

No obstante, un retroceso aún mayor en las cifras trimestrales de las compañías bursátiles se sucedió en el cuarto trimestre de 1998, momento en que la Argentina se vio afectada por la crisis rusa.

Desagregando los datos por sectores, se observa que las empresas más castigadas fueron las cíclicas, es decir, las directamente vinculadas con el consumo y la inversión, que en conjunto explican más de 80 por ciento del nivel de actividad.

Bajo este rubro entran las firmas de electricidad, telecomunicaciones y alimentarias. Por caso, las utilidades de Quilmes comparadas con el mismo balance del año pasado cedieron casi 80 por ciento, mientras que las cifras de Telecom resultaron 67 por ciento inferiores a las presentadas en 2000.

Sin embargo, en este último caso los resultados deben ser relativizados, ya que gran parte de la caída en las ganancias se debe a un cambio en los criterios contables implementados por la compañía a partir de diciembre del año pasado.

Básicamente, se realizaron modificaciones en cuanto al método para asentar los movimientos en comercialización y en las normas de amortización. Del otro lado, lo mejor pasó por los bancos, las petroleras y las firmas relacionadas con el mercado gasífero y siderúrgico.

Concretamente, entre las entidades financieras se destacó la buena performance del trío conformado por el Banco Hipotecario (+50 por ciento), el Francés (+42 por ciento) y el Grupo Financiero Galicia (+28 por ciento). Bajo la misma tónica, las ganancias de Pérez Companc y Siderca aumentaron 23 por ciento y 30 por ciento, respectivamente, fundamentalmente a partir del alza en el precio del barril de petróleo crudo.

El primero se benefició directamente del aumento en el precio del barril WTI (West Texas Intermediate) a la vez que Siderca vio aumentar sus márgenes de beneficios a partir de una mayor demanda registrada en sus productos, particularmente en los insumos para las industrias de petróleo, como los tubos.

La contracción en los balances empresariales corrobora la caída que las acciones de la mayoría de las empresas bursátiles viene soportando. Además, la tendencia está a tono con el clima que se respira en el segmento de las obligaciones negociables (bonos corporativos), donde, según las últimas estimaciones, la cantidad emitida en lo que va del año se encuentra casi 43 por ciento por debajo de la de 2000.

«El actual contexto de profunda recesión y las elevadas tasas de interés no nos permiten pronosticar una rápida recuperación de las utilidades corporativas para el próximo trimestre, principalmente para aquellas compañías volcadas al mercado interno», concluye el informe.