Pronóstico optimista: habría crecimiento a partir de julio

"Hoy por hoy la Argentina no está cumpliendo nada, sólo hay declaraciones que se cambian de un día para el otro. Pero de las crisis en algún momento se sale. Nosotros esperamos que el crecimiento comience en el segundo semestre y en 2003 la economía repunte 4,8%." A la hora de hacer pronósticos sobre la Argentina, los economistas del grupo español BBVA prefieren manejarse con escenarios optimistas.

Desde Madrid, el director del Departamento de Investigaciones de esta entidad, Miguel Sebastián, presentó ayer un panorama relativamente alentador sobre el futuro de la economía argentina aunque advirtió sobre tres temas:

• para crecer hay que terminar de liberar el «corralito»;

• resolver la inseguridad jurídica (que genera la gente quemando bancos y la desconfianza de los ahorristas);

• devolver la solidez del sistema financiero.

También fue contundente con el tratamiento que reciban las inversiones extranjeras directas (IED): los inversionistas están esperando ver qué tratamiento reciben en la Argentina para seguir invirtiendo en el país y en la región. De la Argentina dependerá que los flujos de IED se reduzcan o directamente se retiren de América latina, lo que sí produciría un escenario peligroso.

«China y Vietnam están dispuestos a matar por atraer IED mientras que en América latina parece haberse puesto de moda fustigar a estos capitales», sentenció el directivo del BBVA. Con respecto al escenario futuro en la Argentina, a diferencia de la mayoría de los pronósticos privados que hoy circulan en el país, la entidad espera que hacia diciembre el dólar se mantenga en $ 2; que el superávit comercial ascienda a u$s 11.700 millones este año y que las reservas del Banco Central se ubiquen en u$s 15.000 millones a fines de diciembre.

Menos optimismo hay en torno de la inflación que, si bien se descarta la posibilidad de una híper, se espera un aumento de precios de 30% este año y de 15% en 2003. Asimismo, en 2002 la actividad se retraerá 8,5% aunque con un segundo semestre donde despega el crecimiento de la mano del sector exportador. En una reunión convocada en la casa matriz del BBVA, a la que tuvo acceso Ambito Financiero, el economista aseguró que, por el momento, «el efecto tango se está produciendo en forma solitaria», aunque una mala resolución de la crisis por parte de las autoridades argentinas generaría un contagio político en la región.

«Pero hoy América latina no es un infierno.» Para los que piensan que España no debió haber ido a América latina, Sebastián señaló que, pese a que lleva cinco años de crisis sucesivas, ha sido una buena opción para invertir.

El crecimiento promedio de la región fue de 3% por encima de los países europeos y sólo 7 décimas por debajo de España y EE.UU. Así, «por cada 100 euros invertidos en 1996, la rentabilidad a enero pasado llegó a 240 euros en Brasil, 165 euros en Chile y 155 euros en la Argentina, mientras que en Alemania sólo se hubieran obtenido 122 euros».

Con respecto al panorama mundial, los siguientes fueron los principales pronósticos:

• Tasas de interés: en el segundo semestre subirán las tasas a corto plazo en EE.UU. en 100 puntos básicos. También en Europa se descuenta una suba de tasas hacia fin de año. El impacto de este aumento no se sentirá en América latina porque quedará compensado con el mayor crecimiento de estas dos grandes economías.

• EE.UU.: la actividad repuntará más rápido que lo previsto hace unos meses. El crecimiento del PBI real será de 2% este año y 3,2% el próximo.

• Europa: no va a crecer tanto como EE.UU. Las tasas de interés no se pueden reducir más porque están muy bajas (en cambio, habrá una suba) y tampoco tienen margen de maniobra fiscal como sí lo tiene EE.UU. Este año crecerá 1,3% y 2,3% en 2003, por debajo de EE.UU.

• Japón: o se implementan reformas estructurales o los problemas del sistema financiero se agravarán con la situación económica. Este año la economía caerá 0,8% y crecerá sólo 1% en 2003.

• Euro: se ha depreciado más que las divisas latinoamericanas y es más débil que algunas monedas de la región. No se recuperará este año. Se mantendrá en los niveles actuales e incluso puede haber una leve depreciación frente al dólar.
• Emergentes: ha vuelto el apetito de los inversores en estas economías. México se ha convertido en uno de los países emergentes de moda para invertir, junto a Rusia.