Recomendaciones para el público y ahorristas

Frente a la confusión, este diario quiere informarle principios básicos al lector medio para que no se desespere y pierda dinero. Comprar dólares, por ejemplo, no sirve y debe saber que los títulos son un gran negocio a estos precios. Esta crisis no es económica y en lo financiero pierde el que se apura o no sabe. Es una crisis de ingresos (serán recortados) y por lo mismo de no reactivación por disminución del poder de demanda. Pero, al menos, entendamos lo financiero.

RESPALDO AL PESO

Hoy en la Argentina hay «sobre-convertibilidad». Esto significa que por cada peso en circulación hay más de un dólar de respaldo del Banco Central. Por ello, el público que salga a cambiar sus pesos por dólares debe tener en cuenta que hay absoluto respaldo y que el Banco Central puede atender toda la demanda de dólares que surja.

Precisamente ésta es la ventaja de la convertibilidad, que puede hacer frente a cualquier tipo de dudas o incertidumbre que surjan respecto de la paridad cambiaria. El total de reservas líquidas asciende a 20.370 millones de dólares frente a una circulación de pesos entre el público de 13.884 millones. Alcanzan también esas reservas del Banco Central los depósitos que las entidades tienen en la misma institución.

Por eso, ante cualquier temor no tiene sentido hoy «comprar dólares». Si todos los argentinos lo hicieran, igual alcanza y sobran casi 7.000 millones de dólares. Si en un banco una persona no encuentra que le vendan dólares «no es» porque no haya reservas para vendérselos, sino porque en ese lugar no tienen billetes. Siempre podrá comprar dólares, no lo olvide. Pero vea lo que sigue.

DOLAR CARO

Tiene un costo algo elevado hoy para ahorristas salir a comprar dólares. Esto es porque se venden a 1,02 peso (algunas casas de cambio cobraron $ 1,04) cuando normalmente las operaciones se hacen «1 a 1». Cada ahorrista pierde entonces entre 2% y 4% de su tenencia en pesos si pasa a dólares, a lo que hay que sumar otro 2% cuando quiera reposicionarse en pesos porque se calmó todo. El cobro de 2% o 4%, además de la «avivada» es porque cuesta poner billetes dólares en miles de sucursales de decenas de bancos en todo el país.

OPORTUNIDAD EN PLAZO FIJO

Para ahorristas en plazo fijo en pesos las tasas están en niveles atractivos con mucha disparidad de rendimientos según la entidad de que se trate. Le pagan mucho por la compleja situación si acerca su ahorro. Cabe recordar que los depósitos del público hasta 30.000 pesos o dólares están cubiertos por garantía. Cuando no superan una «tasa de referencia» que informa el Banco Central para no garantizar tasas demasiado elevadas que le ofrezcan. Para plazos fijos colocados a menos de 60 días en pesos, esa tasa de referencia era ayer muy amplia, de 17,50% anual en pesos, tasa de por sí muy elevada, tiene garantía de pago. Para los plazos fijos a 60 días o más de vencimiento, en pesos, esa tasa llega a 17,75% anual, mientras que en dólares es de 9,50% anual. Siempre hasta 30.000 pesos o dólares por persona.

El plazo fijo en pesos o dólares es aconsejable por el alto rendimiento. Jamás le van a imponer un impuesto cuando necesitan que la gente acerque dinero. Los intereses del plazo fijo no pagan Ganancias. Es la mejor inversión. Nadie cree que una entidad bancaria exitosa dejaría de pagar sus plazos fijos en pesos o en dólares.

A la gente le preocupa la devaluación que afectaría sus pesos al recibir menos dólares. Esta crisis de confianza no pasa por una devaluación. Por tanto, este riesgo es casi insignificante.

CAJAS DE AHORRO

Es una buena alternativa para los ahorristas que quieran tener disponibilidad inmediata de sus depósitos y al mismo tiempo cobrar una tasa de interés, aunque menor a la de plazo fijo. También estas colocaciones cuentan con garantía de los depósitos con tasas que oscilan entre 5% y 7% anual, según la entidad de que se trate.

SALARIOS

El recorte de los salarios de empleados públicos no necesariamente se reflejará en los haberes del sector privado. Pero todo dependerá de cuánto demore la salida de la recesión y de la situación del sector de la empresa a la que pertenecen.

• TITULOS PUBLICOS

Después de la fuerte venta también ayer de títulos públicos, algunos bonos aparecen como oportunidad. Default, del que tantos improvisados hablan por radio y televisión, es dejar de pagar deuda pública contraída por el Estado. Los vencimientos acuciantes se los refinanciaron al gobierno hasta el año 2005, o sea que no entraría en cesación de pagos (default). Salvo en LETES, que vencen periódicamente. Pero son 5.000 millones hasta fin de año.

MEGACANJE

Además, los títulos del megacanje Global 2008, 2018 y 2031 tienen menos riesgo de default, porque tienen cupón cero hasta 2004. Es decir, durante tres años no pagan ni capital ni intereses, por lo tanto están ajenos a toda suposición de incumplimiento del gobierno. El rendimiento de estos títulos hoy se ubica cerca de 30% anual (comprados a estos precios muy bajos y sólo esperando hasta 2004 en que habrán triplicado lo que se invierta hoy en ellos).

BRADY

La circulación de los tres llamados títulos Brady de la deuda quedó reducida porque muchos fueron canjeados por los nuevos Global 2008 en el megacanje. De todas maneras, son títulos que hoy resultan atractivos para el inversor. El Par tiene a precios de ayer un retorno de 22% anual. Es un título a largo plazo, vence en 2023 con una tasa fija de 10,03% anual, de acuerdo con lo que marcan sus cupones: por su bajo valor ($ 59,50) deja una renta muy alta. El atractivo más grande de este bono es que tiene un «collateral» (garantía) de la Reserva Federal de los Estados Unidos por 33,3%. Es decir que en caso del poco creíble default, el gobierno norteamericano responde con 33,3% del valor de estos títulos. A su vez el Discount, con un cupón de 7,38% y vencimiento en 2023, por su bajo precio rinde 18%. La diferencia de retorno está no sólo en el cupón sino que tiene más garantía de la Reserva Federal que el Par, porque tiene cubierto 35,2% de la emisión. Por último, el FRB, sin garantía de la Reserva Federal, es un título de corto plazo (vence en 2005) y tiene un rendimiento de 35,28%. Antes del megacanje, el FRB era el título argentino de referencia. Después fue reemplazado por el Global 2008. La referencia se hace en torno del título que más láminas tiene en circulación. Del FRB hay en el mercado alrededor de $ 3.000 millones.

Los pagos del FRB son semestrales, es decir que el 28 de setiembre próximo el inversor cobra poco más de 3,5 dólares por lámina de 100. En cambio, el discount y el Par cortan cupones cada seis meses. De acuerdo al cronograma cobrarán cupón el 30 de noviembre próximo. El Par y el Discount tienen un tratamiento excepcional porque pertenecen a los bonos Brady con garantía de los Estados Unidos.

GLOBAL

Son diferentes series de mediano y largo plazo con distintos cupones de pagos periódicos. No tienen un gran volumen porque la mayoría entró en el megacanje. Registran poco movimiento y tienen menos liquidez que los títulos Brady y los del megacanje.

EUROLETRAS

Tienen un mercado propio más reducido que los bonos en dólares. Cuando un país tiene precios altos en sus títulos públicos y bajo riesgo-país, puede tomar dinero en el mercado internacional emitiendo bonos en dólares. Cuando aumenta su riesgo pasa a la categoría siguiente, que es el mercado europeo, con bonos en euros, y después viene el mercado de bonos samurai (yenes).