Renegocian con FMI para sostener dólar

Para evitar una caída todavía más pronunciada del dólar, que ayer descendió otros 5 centavos, el Banco Central inició gestiones ante el FMI para flexibilizar las metas monetarias establecidas en el acuerdo. La idea es que no sea obligatorio absorber pesos como exige el organismo, ya que esto podría derrumbar más la divisa. La entidad busca un mayor margen de maniobra para comprar más dólares o absorber menos pesos con emisiones de Lebac. El dólar cayó 5 centavos (-1,6%) para cerrar en $ 3,05. En lo que va del mes la divisa perdió más de 6% y desde el 29 de abril pasado que el dólar no tocaba un precio tan bajo. En tanto, el plazo fijo a 30 días, con un rendimiento de 1,5% mensual, se torna cada vez más atractivo. Sin embargo, ante la proximidad de las elecciones muchos de los que hicieron grandes diferencias vendiendo dólares a más de $ 3,50 y luego colocaron esos pesos a plazo fijo o en Lebac, ayer retomaron posición en dólares para asegurar una ganancia que supera 20% en dólares en tan sólo 4 meses.

El Banco Central solicitará al Fondo Monetario Internacional una modificación de las metas monetarias establecidas en el acuerdo alcanzado en enero pasado. La iniciativa apunta a flexibilizar las duras pautas fijadas para tener más margen de maniobra y así evitar que el dólar siga cayendo de manera brusca.

Puntualmente, Alfonso Prat-Gay, solicitará que no sea necesario restringir la cantidad de dinero en circulación. Según establece la pauta monetaria con el Fondo, a fines de agosto la base monetaria debe estar $ 1.000 millones por debajo de la cifra de diciembre de 2002. Esto implicaría una fuerte absorción de fondos en los próximos meses. La meta establecida para la primera revisión del acuerdo fue sobrecumplida.

La rigidez del acuerdo con el FMI impide que aumente la base monetaria ampliada, por ende no se puede incrementar la cantidad de dinero en circulación. Esto no le permite al Central intervenir en el mercado, por ejemplo comprando mayor cantidad de dólares. La adquisición de divisas debe efectuarse con emisión de dinero que se vuelca al público, pero esto no es aceptado en el acuerdo.

«Existe una demanda genuina de pesos por parte del público, como lo reflejan los bajos índices de inflación. Por lo tanto, no se justifica plantear una absorción tan importante», señalaron ayer a Ambito Financiero altas fuentes del Banco Central. Si se considera la evolución de los últimos seis meses, la inflación anualizada es inferior a un dígito.

• Baja adicional

La absorción de pesos que debería efectuarse en las próximas semanas provocará un efecto indeseado por la conducción económica: generaría una baja adicional del dólar, que ayer cerró en $ 3,05.

En caso de prosperar este pedido, que sería modificado antes de la segunda revisión del acuerdo, el Banco Central podría disponer de una serie de instrumentos adicionales para manejar la cantidad de dinero. En forma directa, esto incidiría en la cotización de la divisa.

Un dato clave es que la meta de cantidad de dinero que se establece para la base monetaria ampliada (incluye pesos en circulación, encajes y cuasi monedas) es «indicativa» y no exigible. Por lo tanto, sería más fácil renegociar las condiciones.

Existen distintas alternativas que se abrirían para el BCRA en caso de prosperar el pedido:

• Podría comprar más dólares y como contrapartida inyectar pesos. Esto ayudaría a sostener la cotización, ante la ausencia de demanda.

• Otra posibilidad es disminuir la colocación de Lebac programada, ya que sería necesario absorber menor cantidad de fondos.

• También habría un margen mayor para inyectar fondos en el mercado, por ejemplo a través de redescuentos a bancos. Pero esta salida sería la menos deseada.