Serio: bajan consumo y la inversión

Los últimos datos de nivel de actividad reflejan cierta desaceleración en el ritmo de expansión de la economía. Ya no se crecería a altas tasas sino más acordes a un bajo nivel de inversión.

No resulta extraño las últimas medidas fiscales impulsadas por el gobierno para incentivar inversiones en la industria, ya que el nivel total de la variable no supera 16 puntos del PBI, un porcentaje demasiado bajo.

Es interesante analizar los cambios que se están presentando este año en la composición del PBI, es decir en el crecimiento de la economía. Quienes eran los principales protagonistas de la recuperación económica, la inversión y el consumo, en menor medida, pierden terreno a manos de las exportaciones.

• Desaceleración

Según estimaciones preliminares, durante el primer trimestre de 2005 la inversión habría registrado una fuerte desaceleración. Lo que redunda en un menor aporte a la variación del PBI trimestral.

Cabe recordar que hace un año la inversión bruta venía creciendo a una tasa anual superior a 50% y más de 10% trimestre contra trimestre. En efecto, tras crecer a un ritmo interanual promedio de 50% en el tercer y cuarto trimestre de 2003, y en el primer trimestre de 2004, y poco más de 30% en los tres trimestres subsiguientes, a lo largo de los primeros tres meses de 2005, según estimaciones del Estudio Broda, habría crecido aproximadamente 13%.

Al analizar el comportamiento de la inversión también se observa una desaceleración dado que en el primer trimestre de 2005 crecería a 1% cuando venía de crecer a 5,6% en el tercer trimestre de 2004 y a 3,1% en el cuarto trimestre.

Algunos analistas advierten que no sólo se habría producido una caída en la tasa de crecimiento de la inversión en la construcción (que recién se revertiría a partir de abril pasado) sino también en la compra de maquinaria y equipo, tanto importada como nacional.

Por el lado del consumo privado, otro importante integrante de la demanda agregada, también se registraría un menor ritmo de crecimiento en el primer trimestre de 2005 pasando de tasas interanuales de 9% promedio en el tercer y cuarto trimestre de 2004 a menos de 7,8%, y poco más de 1% trimestre contra trimestre cuando venía de crecer a razón de cerca de 3% promedio. Frente a este panorama el único factor dinámico sería el sector externo, y más precisamente las exportaciones dado que también las importaciones se estarían desacelerando.