Sigue cerrada la Bolsa: devaluación afectó operaciones

La Bolsa de Comercio también permanecerá cerrada hoy, mientras los directivos del Mercado de Valores (Merval) trabajan contra reloj para encontrar soluciones que permitan destrabar la operatoria y reanudar las actividades bursátiles que se encuentran suspendidas desde el pasado 4 de enero.

Ayer las autoridades del Merval mantuvieron intensas conversaciones con funcionarios del Ministerio de Economía y del Banco Central. Las charlas giraron en torno al tipo de cambio en que se van a concretar las operaciones en dólares pendientes de liquidación.

El problema pasa por el segmento de las cauciones bursátiles, donde gran cantidad de operadores están endeudados en dólares. En este sentido, la idea que contaría con las mayores posibilidades de ser aprobada sería la de pesificar los contratos el tipo de cambio oficial de $ 1,40 por dólar.

• Financiamiento

Las cauciones son la principal vía de financiamiento intramercado. Se trata de préstamos a corto plazo (un día, tres, una semana o un mes, según lo pactado) contra entrega en garantía de acciones o títulos públicos.

En diciembre del año pasado el entonces ministro de Economía, Domingo Cavallo, prohibió realizar nuevos préstamos en pesos, por lo que las cauciones comenzaron a realizarse sólo en dólares. Actualmente, la devaluación enfrenta a las autoridades del Merval con el dilema de cómo desandar el camino sin perjudicar a ninguna de las partes. Si se pesifica uno a uno, los colocadores (prestamistas) se verían perjudicados, mientras que si se pesifica al tipo de cambio oficial o al libre se corre el riesgo de que muchos agentes tomadores (prestatarios) no puedan hacer frente a sus deudas y se declaren en quiebra.

• Riesgos

Pero la situación no termina ahí. Como en toda operación que se realiza dentro del recinto ubicado en Sarmiento y 25 de Mayo, se cuenta con la garantía de liquidación del Merval. Esto significa que en caso de no hacerse frente a un pago de lo convenido en tiempo y forma, el Merval debe responder garantizando que el acreedor cobre lo que le corresponde.

Según algunos operadores, ello pondría en serios riesgos inclusive al propio Merval porque si bien puede hacer frente a parte de los pagos vendiendo las acciones que quedaron en garantía, aún resta una diferencia, derivada de los aforos que fija la institución. Más aún, si el Merval finalmente decidiera vender las acciones para pagar las operaciones de cauciones, ello podría desatar una fuerte baja en el mercado. Otro punto que fue centro de conversaciones entre los directivos del Merval y los funcionarios del gobierno fueron las cuentas corrientes en dólares de los agentes bursátiles. Según la reglamentación oficial, hasta el viernes próximo hay tiempo para optar por pesificarlas, luego de lo cual los montos superiores a u$s 10.000 serán considerados como un plazo fijo. Pero con las cuentas corrientes bursátiles, como están a nombre de un agente que tiene a su cargo los fondos de varios clientes, no hay unanimidad sobre qué opción adoptar. Según trascendió, los técnicos de Economía les dijeron a las autoridades del Merval que en 48 horas habrá respuestas.