Suben bonos por compras EE.UU.

Se acentuó el optimismo en mercados ayer con vista al resultado de las elecciones del próximo domingo. Por primera vez tras el default hubo fuertes posicionamientos de inversores extranjeros sobre títulos públicos argentinos. Ganaron hasta 8 por ciento y acumulan suba de 30 por ciento en abril. El dólar cayó a $ 2,87 pese a que el Banco Central compró u$s 46 millones. Se ubica así muy cerca de los $ 2,80 estimados por Alfonso Prat-Gay como valor de equilibrio frente al de $ 3,50 pretendido por Roberto Lavagna. Las tasas se desplomaron: un plazo fijo a seis meses cayó de 31 por ciento a 25 por ciento anual. Al Banco Central le ofertaron $ 800 millones por las Letras que licita. El 77 por ciento era a más de un año de plazo. Colocar pesos a un año y medio en la Argentina ahora rinde sólo 26,5 por ciento (hace 15 días, 35 por ciento). Por el descuento de cheques ahora se cobra 30 por ciento anual.

Los grandes operadores no sólo ya descuentan que un presidente promercado asumirá el 25 de mayo: ya hay fuertes apuestas de fondos de EE.UU. a que rápidamente se renegociará la deuda hoy en default. Esto impulsó otra vez ayer a títulos como los Global 2008 y 2018, con ganancias de hasta 8% en el día y de 30% en abril. Quienes compraron bonos argentinos en default tomaron posiciones en papeles rezagados, tal el caso de los Globales 2018 y 2031. El 2008 y 2017 estarían cerca de haber anticipado todas las buenas noticias posibles.

Hasta por la llegada de fondos del exterior ayer se dio una paradoja: durante toda la gestión Duhalde, girar dólares al exterior costaba 1% del monto a transferir, ya que no resultaba fácil encontrar una contraparte que quisiera traer divisas al país. Esto se revirtió ayer y lo que a los operadores de mesas de dinero les costaba era hallar empresas o personas interesadas en girar divisas al exterior.

•Riesgo

El indicador que mide la performance de los títulos argentinos, el riesgo-país (EMBI del JP Morgan ayer bajó 190 puntos 5.373 unidades. La semana pasada, la caída de este índice estaba básicamente atada a la baja operada en toda América latina. La Argentina acompañaba. Por primera vez ayer se despegó el riesgo-país del resto de la región con esa acentuada reducción.

¿Cómo títulos en default pueden subir tanto? El lunes por la noche, invitado por la Fundación Mediterránea, Carlos Menem ante empresarios deslizó un dato clave en este sentido. Señaló que «la intención es renegociar la deuda una tasa de 5 por ciento que podría bajar a 3 por ciento anual. Y no habrá quita de capital». Pero en el mercado se venía barajando desde hace dos semanas esta hipótesis con un nuevo plazo de 20 años en promedio para los títulos que surjan de la renegociación.

«Si hoy se le ofrece estirar los plazos 20 años y bajar la tasa a 3 por ciento anual, sin quita de capital, los tenedores de bonos firman ya la renegociación» dijo ayer a este diario un ejecutivo de una entidad norteamericana. La duda es si el país lo puede pagar. En los números que manejan los analistas de bancos, contemplan un largo período de gracia - no menos de diez años-en los que no se pague amortización de nuevos papeles que surjan (sobre este punto Duhalde dejó activada una bomba para 2005 cuando por BODEN se deberá pagar una amortización de casi 2.000 millones de dólares para lo que seguramente, se deberá recurrir a las reservas del BCRA, ya que es impensable una partida presupuestaria a ese fin). Y esos analistas recuerdan siempre que Ecuador y Rusia tras renegociar con inversores tuvieron una relación deuda sobre PBI superior a 100 por ciento. Pero tras ello, al subir el PBI sin incrementar la emisión de nuevos bonos (aún no se tiene acceso a los mercados de capitales), esa relación bajaba sustancialmente.