"Temen recesión con inflación"

Ben Bernanke

La tasa de interés en los Estados Unidos se mantendrá en 5,25%, según Ernesto Gaba, economista jefe del Servicio de Estudios Económicos de BBVA Banco Francés.

«En nuestro escenario base, se produce un ajuste suave de la economía de Estados Unidos, convergiendo en 2007 a una inflación de 2,3% y a un crecimiento de la economía de 3,2%, mientras la tasa de la Fed se mantendría en su actual nivel de 5,25% anual», señaló.

Periodista: ¿Por qué no hay euforia en los mercados después de que la Fed mantuvo las tasas sin cambios?

Ernesto Gaba: Hay dos explicaciones posibles. El comunicado de Ben Bernanke manifiesta preocupación por la inflación, principalmente por mayores precios de la energía, y el mercado aumenta la probabilidad de que próximamente la vuelva a subir.

P.: ¿Cuál es la otra explicación?

E.G.: Hay preocupación por que el año próximo pueda darse una desaceleración del crecimiento de Estados Unidos, por el propio efecto de la suba de tasa de estos dos últimos años, y por el choque real que significa el alto precio del petróleo.

P.: ¿Qué consecuencias traería?

E.G.: Puede conducir a estanflación. En este caso, el dólar se debilitaría y los activos nominados en está moneda producirían una pérdida de riqueza, lo cual deprime el valor de bonos y acciones.

P.: ¿Empeora o mejora el escenario internacional para la Argentina?

E.G.: En nuestro escenario base el internacional es neutral para la Argentina porque las tasa de la Fed deja de subir. Además, la Argentina reestructuró su deuda pagando por varios años una tasa fija, lo cual amortigua el impacto de nuevas subas sobre la solvencia fiscal.

P.: ¿El petróleo seguirá en alza?

E.G.: Nuestra estimación, siempre en el escenario base, es de una gradual caída desde los 76 dólares por barril del West Texas Intermediate (WTI, el petróleo de referencia de Estados Unidos) hasta 58 dólares a fines del año próximo. Sin embargo, hay notable influencia de los conflictos internacionales aumentando la prima de riesgo, de modo que se mantengan las actuales cotizaciones.