Tras la aceleración de la inflación, las consultoras recalibran al alza sus proyecciones para el resto del año

Los ajustes tarifarios y el incremento de la carne fueron más altos de lo esperado inicialmente, lo que obligó a modificar las expectativas en el corto plazo. Algunas estimaciones hablan de un primer trimestre con una suba de precios mayor a la del año pasado.

La inflación durante el primer cuatrimestre sería a la estimada por el gobierno para todo el 2026, según el Presupuesto.

Los últimos datos de inflación están obligando a las consultoras a recalibrar sus expectativas para este año, sobre todo en el corto plazo. Los ajustes tarifarios, pospuestos por las elecciones, y el fuerte aumento de la carne desde finales del año pasado fueron los causantes de la corrección en los prónosticos de los analistas que, en algunos casos, ya esperan un IPC similar a la de 2025.

El economista de Eco Go Lucio Garay Menéndez explicó a Ámbito que originalmente desde la consultora venían proyectando "una inflación más cerca del 2,5% para fines de 2025 y principios de 2026". Sin embargo, pasaron cosas. Entre ellas, unos "aumentos en la inflación núcleo, como por ejemplo en carnes, que en diciembre y en febrero que están teniendo aumentos bastante fuertes".

Mariano Fuchila

A eso se le sumó el incremento de "ciertos servicios regulados que se habían propuesto y que se empezaron a aplicar a principio de año y a fines de 2025, que hicieron que la inflación, en vez de desacelerarse, se estuviese acercando más al 3% y que hoy en día haga que la inflación en el margen no esté teniendo esa desaceleración prevista".

En consonancia, el director de la consultora C&T, Camilo Tiscornia, afirmó en diálogo con este medio "hay una parte muy fuerte que tiene que ver con lo de la carne". Y complementó: "Esperábamos aumentos de servicios públicos un poco más fuertes que el año pasado, pero terminó superando lo esperado".

Presión para el primer trimestre

Desde Fundación Capital se planteó que "el 2026 inicia con el importante desafío de evitar que la inflación se acomode en el 3% mensual". En este sentido, se detalló que "la aceleración inflacionaria que comenzó a mediados del 2025, sumado a factores puntuales como el aumento de la carne y los servicios regulados, además del impacto de estacionales, le ponen un piso elevado al IPC de febrero y marzo".

Remarcaron que "el rubro Carnes y derivados del IPC se ha incrementado en promedio 6% mensual entre noviembre y enero (20% acumulado), previendo un aporte de este rubro al IPC de aproximadamente 0,8 y 1 puntos entre febrero y marzo de 2026". A eso se le suma que "los aumentos de distintos servicios regulados le ponen un piso de 0,7 puntos a la inflación en febrero y de 0,4 puntos en marzo".

De hecho, la consultora afirmó que la inflación sería de 2,6% para febrero y 2,8% para marzo, con un acumulado trimestral de 8,5%, por encima del 7,9% del primer trimestre del año pasado. Por su parte, Menéndez comentó que en Eco Go proyecta 3% para febrero, mientras que para marzo estaría en 2,6%-2,7%. "Una desaceleración respecto a febrero, pero también bastante alta", comentó.

En caso de que ese panorama trazado por los analistas se cumpla, en el primer cuatrimestre del año el gobierno probablemente incumpliría la meta de inflación del 10,1% anual, plasmada en el Presupuesto 2026.

La suba de la carne fue una de las razones detrás de la suba de la inflación.

Un 2026 con más inflación de la esperada

Adentrándose más allá del primer trimestre, los pronósticos comenzaron a divergir. Desde la consultora que dirige Martín Redrado afirmaron que "el mes de abril será clave, previéndose un IPC que baje del escalón del 2,5% mensual" si bien no esperan que "quiebre la barrera del 2% en el primer semestre". Y estimaron "un IPC anual del 29%, sólo ligeramente por debajo del cierre del 2025 (31,5%)".

Mientras, Méndez argumentó a este medio que el cambio en la política cambiaria y monetaria es "un factor fundamental" ya que permitieron "un puente en el cual consiguieron una buena oferta de dólares que les permitió bajar el tipo de cambio" hasta la llegada de la cosecha gruesa. "Creo que podemos llegar a esperar una desaceleración bastante fuerte por el ancla cambiaria que están teniendo y que es clave en este programa económico del gobierno", afirmó.

Y ahondó: "Creo que este año podemos volver a ver algo parecido al año pasado, donde la inflación ahora está cerca del 3%, después baja cerca del 2%, y después acerca del 1%, y que pueda llegar a perforar el 1%. Sin embargo, creo que el camino no es lineal".

Marcando distancia, Tiscornia dudó de que la cuestión cambiaria "sea un factor tan incidente en lo que esté pasando en la dinámica de los precios, porque el tipo de cambio ha venido bajando desde octubre para acá".

Desde su perspectiva, "el gobierno tiene que regular la parte monetaria para que la inflación baje", aunque eso implique que "el costo de eso es que la actividad económica ande floja". Sobre este punto, comentó que debieron corregir sus estimaciones de finales del año pasado. "Estábamos más más cerca de 15% anual (en 2026) y ahora estamos más cerca del 20%".

Por su parte, Iván Cachanosky, Economista Jefe en la Fundación Libertad y Progreso, explicó a este medio que "lo más probable es que la inflación cierre este año más cerca del 20% que del 14%" que venían observando. De todas maneras, afirmó que "el proceso de desinflación será retomado en los próximos meses y se podría estar alcanzando una inflación mensual cercano al 1% para el último trimestre del año".