Dos semanas y media para el vencimiento de las opciones o trece ruedas, es un plazo considerable aún para posicionarse en opciones al mes de octubre en la Bolsa de Comercio. ¿Qué oportunidades estaría brindando el mercado de opciones? Haciendo un repaso por las opciones más líquidas se ve en Acindar que las calls de 4,60 octubre se negociaron al cierre en 4,8 ctvos con volatilidad implícita del 16% anual con la acción cerrando a 4,56, mientras la opción put de igual base, si bien no se operó podría encontrar un precio entre 7 y 8 ctvos; aquí los tenedores de acciones de Acindar no deberían dudar en comprar puts para proteger la posición o comprar la call para vender la acción y arbitrarla contra Banco Macro por ejemplo, con buena proyección de ganancias en el trimestre en curso (32,5 millones en julio). En Tenaris las calls de 53,50 y 55,50 a octubre se negocian al 15% de volatilidad implícita anual, deben ser las menores en bastante tiempo, contra 28% anual medida en 30 días y 21% en diez días; aquí la compra de la call de 55,50 es una obligación al menos para arbitrar contra la venta de la acción o de una call bajo la par (considerar las comisiones) la operación preferida es la compra de dos calls de 5,50 contra la venta de una call de 51,50, así se arma un straddle sintético más económico que con el put de 5,50 que se negoció al 28% de volatilidad implícita. En Petrobras Energía aunque las volatilidades implícitas son altas (superan el 25% anual contra no más del 11% de la acción en las últimas 10 ruedas) es riesgoso vender calls porque dentro del plazo medido la acción varió 5% en una misma rueda. Las calls de Siderar sobre la par aún tienen chances porque se desconoce cuál sería un arbitraje con Ternium.
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