Ya se pueden emitir $ 4.800 millones más

Con buen timing, se promulgó ayer en el Boletín Oficial la modificación de la Ley de Entidades Financieras y Carta Orgánica del BCRA, que lo autoriza a emitir $ 4.800 millones más para financiar al Tesoro. Los cambios permiten al Central ampliar la emisión de pesos por un monto equivalente a 12% de la base monetaria, que actualmente asciende a poco más de $ 40.000 millones (sin incluir cuasi monedas).

Los fondos pueden utilizarse para financiarle al Tesoro la compra de dólares necesaria para el pago de deudas. De hecho, podría aplicarse para cancelar aunque sea parte del vencimiento de hoy de u$s 900 millones con el Fondo. Además, el BCRA ya podía emitir hasta 10% de la recaudación acumulada de los últimos doce meses, tanto para financiarle al Tesoro necesidades corrientes como la compra de divisas para la cancelación de deudas.

La suma de $ 4.800 millones que ahora se agrega, equivalente a unos 1.600 millones de dólares es insuficiente para cumplir con el compromiso con el FMI, ya que apenas alcanzaría a cubrir la mitad de la deuda.

El gobierno también tiene como alternativa la posibilidad de utilizar los recursos provenientes del superávit para comprar dólares (por el equivalente a unos u$s 700 millones), además de utilizar las divisas que en los últimos meses adquirió el Banco Nación a través de intervenciones sucesivas en el mercado.

Por lo tanto, entre los nuevos adelantos a la Tesorería con dinero del Banco Central, más fondos del superávit y divisas ya adquiridas por el Nación, el gobierno hubiera tenido recursos suficientes para pagarle al FMI. Claro que de hacerlo hubiese quedado en una situación compleja, con una fuerte caída de reservas y una caja muy exigua.

Las reservas, que actualmente ascienden a u$s 13.625 millones, caerían por lo menos u$s 2.000 millones. Una parte del pago se está efectuando con dólares que ya están en poder del principal banco público, con lo cual no generaría una disminución adicional de las divisas del BCRA.

Ante este panorama, la posición del ministro de Economía, Roberto Lavagna, fue esperar una señal primero del FMI, luego proceder al pago y, por último, esperar una rápida devolución de los dólares por parte del Fondo.

La posibilidad de postergar el pago tiene que ver más con una estrategia política de negociación. Aunque también ocasionaría un problema para el manejo de los fondos día a día siempre que demorase el reembolso del dinero de los fondos.

Hasta ayer a última hora, el directorio del Banco Central no había autorizado el giro de fondos necesario para que el Tesoro argentino envíe los dólares correspondientes para cancelar los u$s 2.900 millones que hoy vencen.

• Urgencias

Esta autorización es imprescindible y requiere de la conformidad del directorio del BCRA. Sin embargo, también podría aplicarse «en caso de urgencia» el artículo 11 de la Carta Orgánica del Central, por el cual podrían tomar esta determinación entre el presidente, Alfonso Prat-Gay, su segundo, Pedro Lacoste, y un director de la entidad.

Según el esquema que maneja el FMI, los tiempos para aprobar el acuerdo con la Argentina son cada vez más cortos. La última reunión de directorio del organismo es el 12 de setiembre (es decir el viernes próximo), ya que luego ingresa en una suerte de receso en preparación a la reunión anual del Fondo y el Banco Mundial, que arranca el 23 de setiembre en Dubai.

En caso de no llegarse al viernes con un visto bueno del directorio, las definiciones se trasladarían directamente a Emiratos Arabes Unidos, hacia donde viajará Lavagna el 19 de setiembre. Por supuesto que la promesa argentina de presentar una propuesta de la reestructuración de la deuda quedaría prácticamente en suspenso, ya que depende directamente de un acuerdo con el FMI y la pauta fiscal que se establezca en las negociaciones.