Apuran acuerdo con bancos por obras

Amado Boudou

El Gobierno apura las negociaciones con los bancos para completar la colocación del fideicomiso para la construcción de obras viales. El objetivo es conseguir los $ 90 millones que faltan para llegar a los $ 150 millones que se salieron a buscar al sector privado. El resto de los fondos (serán $ 1.500 millones en total) los pondrá la ANSES, que de todas formas contará con la ayuda de un préstamo puente otorgado por el Banco Nación.

El cierre de esta operación estaba previsto para el miércoles pasado, luego pasó al viernes y finalmente se volvió a prorrogar hasta mañana. La explicación para el estiramiento de los plazos fue una resolución del directorio del Banco Central, que le brinda a los bancos condiciones ventajosas para invertir en fideicomisos estatales para obras de infraestructura.

Las sumas en juego no son significativas para las entidades, pero lo importante es que se trata de un «caso testigo». El objetivo oficial es captar fondos del enorme colchón de liquidez que tienen las entidades, que supera los $ 15.000 millones.

En realidad, Nación Fideicomisos -el organizador de este producto- tiene previstas nuevas colocaciones en las que se repetirá el mismo esquema. Se trata de dos nuevos fideicomisos, uno que destina los fondos para recursos hídricos y otro para extender la red de gas. En total, el monto que se buscará para ambas obras asciende a $ 6.000 millones hasta 2010, que se suman a los $ 4.000 millones para las obras viales, como construcción de rutas y la extensión de la General Paz. El plan oficial es contar de manera creciente con el financiamiento bancario y de otros inversores que estén dispuestos a acompañar a la ANSES, que dirige Amado Boudou. Los nuevos instrumentos saldrán después de las elecciones legislativas.

Los certificados de participación que surgen del fideicomiso vial tienen una duración de seis años y una tasa ajustable de acuerdo a la evolución de Badlar más 400 puntos básicos, es decir, alrededor del 17% anual. La garantía de este fondo es el cobro del impuesto al gasoil, que se deposita en una cuenta separada desde 2001. En el Gobierno aseguran que se trata de una garantía sólida, ya que ni siquiera fue alterada en la crisis de 2002.

Financiación

Los bancos ya entraron este año a un fideicomiso organizado por el Banco Nación: destinaron u$s 53 millones sobre un total de u$s 300 millones para financiar la finalización de las centrales térmicas Campana y Timbúes, dos plantas de ciclo combinada instaladas por Siemens.

Las tasas de interés para una emisión a seis años con la simple garantía de Tesorería supera el 35% anual en dólares y superaría el 50% anual en pesos, considerando el actual rendimiento de los títulos públicos en moneda local. En el caso de los fideicomisos, al existir otro tipo de respaldo (por ejemplo, la recaudación correspondiente al impuesto al gasoil) permite que la tasa de interés sea mucho menor a los actuales niveles que marca el riesgo soberano.

El Banco Central salió a detallar los alcances de la Comunicación «A» 4.953, en la que estipula ciertas condiciones a las participación de entidades financieras en fideicomisos financieros del sector público nacional. La aclaración efectuada por la institución que preside Martín Redrado incluye los siguientes puntos:

Se fijaron requisitos prudenciales para garantizar el pago de los servicios financieros de esos valores, tales como la cesación en garantía o prenda de los flujos futuros de cargos, tasas impuestos que integren el activo de dichos fideicomisos o fondos. Éstos deben estar atomizados (no concentrados en pocos obligados al pago) e ingresarse a las cuentas fiduciarias en forma independiente al avance de las obras.

Según la forma de instrumentación de la cesión del flujo futuro de fondos, se considera en mayor o menor medida como un activo del sector público, aplicando para ellos ponderadores que van desde el 25% al 75% del importe de financiación. 

Al fideicomiso Sisvial -que organizó Nación Fideicomisos junto a la consultora Deloitte- le corresponde un ponderador del 75%, con lo que para cada $ 100 invertidos por un banco, computa $ 75 dentro del límite de exposición al sector público.

La normativa, aclaró el BCRA, habilita a las entidades financieras a financiar obras de infraestructura de interés público, siempre que los instrumentos que adquieran posean una estructura que garantice su cobrabilidad y con observancia de los límites establecidos para dicha exposición con el sector público nacional.