Bajó el “blue” y subió la Bolsa

Mercedes Marcó del Pont

Si bien el feriado de Estados Unidos redujo a la tercera parte el monto de negocios en el mercado financiero, los ahorristas e inversores continuaron dolarizándose. Por eso, lo más destacado entre los títulos públicos en dólares fue el Boden 2012, que subió el 0,40%. La atracción de este bono hoy es insuperable; paga dólares contantes y sonantes el 3 de agosto, día en que vence. El dólar que resulta de comprar este bono con pesos es de $ 6,02. Este papel concentró casi el 20% de los negocios en bonos.

Para los inversores no existe otro bono argentino porque los cupones PBI, que hasta hace no mucho tiempo eran los preferidos, están en una pendiente difícil de remontar porque los augurios de crecimiento de la economía son pesimistas. Por eso, el Cupón en pesos perdió el 1,71% y se está convirtiendo en una de las peores inversiones del mes. Tampoco atraen los títulos medianos en dólares, porque el plazo les juega en contra. Todo lo que exceda de unos pocos meses de vencimiento, en la Argentina parece largo plazo. Los ahorristas no se animan a invertir en estos papeles porque creen que la escasez de divisas será más aguda en el futuro. Por caso, el Boden 2015 que vence dentro de tres años sufrió una caída del 2,50%.

Los bonos provinciales en divisas tampoco sortean esta desconfianza que producen los papeles argentinos. Las escasas operaciones de bonos de Buenos Aires y Córdoba se hicieron con retrocesos del 0,50%. Ésta es una alerta para Córdoba que fue autorizada por el Gobierno nacional para emitir u$s 200 millones en papeles.

Intereses

Las tasas de retorno que piden los inversores para plazos superiores a dos años son de casi el 20%. Esto es, por ejemplo, lo que rinde el Buenos Aires 2017. Esta tasa equivale a tener un riesgo-país de 1.700 puntos. El de la Argentina es de 1.177 puntos. La expropiación de YPF ha encarecido el financiamiento a niveles insoportables.

En ese sentido, habría que mirarse en el espejo de los bonos de la provincia de Buenos Aires en pesos a un año de plazo, que ajustan por el precio del dólar oficial más el 9,25% anual. Si se estima que el dólar se está revaluando a una tasa superior al 1% mensual, se puede estimar que la provincia por dinero a un año estará pagando casi el 25% anual.

En la plaza marginal, en tanto, la compra y venta de dólares ignoró al feriado. Este mercado está más calmo porque está alimentado por una parte de los depósitos en divisas que se retiran de los bancos. El «blue» tuvo una baja de 4 centavos, a $ 5,89.

Banco Central

En el Forex-MAE, donde las operaciones fueron inferiores a u$s 100 millones, que representan el 30% de un día habitual, fueron más elevadas que en anteriores días de feriados norteamericanos.

El Banco Central, que conduce Mercedes Marcó del Pont, no intervino y permitió que el dólar suba a $ 4,474. Este aumento del dólar mayorista hizo que la divisa en las casas de cambio cotizara a $ 4,49, medio centavo por encima del valor del jueves. Este precio es casi simbólico porque son contadas las personas que pueden acceder a esta divisa.

La Bolsa, por su parte, subió el 0,60%. Los papeles más buscados fueron los de los bancos que negocian en Wall Street porque el negocio es comprar sus acciones en pesos y venderlas en dólares en el exterior. La dolarización de la economía está alterando todas las reglas del juego.