Base monetaria: BCRA cumplió con meta ante FMI

Cerró datos de la primera quincena de diciembre con $78.000 millones por debajo del objetivo que se había propuesto el Central.

objetivo. Las particularidades del último mes de año no atentarán contra la meta establecida, según la entidad que conduce Guido Sandleris.

En los primeros quince días de diciembre, el promedio acumulado de la base monetaria alcanzó los $1,273 billones, cerrando $78.000 millones por debajo de la meta (de $1,351 billones) y $62.000 millones por debajo del objetivo de sobrecumplimiento. Así lo indicó el Banco Central, al señalar que el esquema valida el aumento de la base e incorporó un ajuste por estacionalidad del 6,3% para este mes debido “al pago de aguinaldo, a lo que se le suma el bono compensatorio”, pero remarcó que el “aumento en la demanda por circulante transaccional asociado a estos pagos no redunda en presiones inflacionarias”. Además, anticipó que en vista del sobrecumplimiento de octubre y noviembre -prometido ante el FMI-, y para no relajar su postura de política monetaria, el BCRA planea sobrecumplir también la meta de diciembre, como mínimo en $16.000 millones.

Vale recordar que la entidad que dirige Guido Sandleris adoptó a partir de octubre un nuevo esquema de política monetaria de estricto control de agregados monetarios, comprometiéndose a no aumentar hasta julio el nivel de la base monetaria con respecto al promedio mensual de septiembre, con un ajuste estacional en diciembre, ante la elevada demanda de demanda por motivos transaccionales. “Las particularidades de diciembre 2018 implican que la estacionalidad típica en las fluctuaciones intramensuales de la demanda por liquidez de los bancos se desplazaron hacia el comienzo del mes. La respuesta de la autoridad monetaria será consistente con esto, permitiendo ajustar la liquidez del mercado en los momentos que corresponda, pero sin resignar el compromiso propuesto para diciembre”, manifestó el organismo.

Leliq

Para cumplir con esta meta, el organismo subasta diariamente Letras Liquidez de corto plazo (Leliq). La autoridad monetaria aclaró que “a diferencia de lo ocurrido durante los primeros dos meses del nuevo esquema, el BCRA no licitará durante diciembre la totalidad del stock de Leliq sino que, a su vencimiento, cancelará parte de ellos en pesos”. De esta forma, “los bancos contarán con la liquidez necesaria para hacer frente al aumento estacional de la demanda de pesos”, agregó. Estas subastas diarias tenían un piso mínimo en la tasa de interés ofertada de 65% en octubre y 60% en noviembre. A principios de diciembre, una vez verificada la segunda caída en las expectativas de inflación, se eliminó este piso, en línea con lo estipulado en el esquema monetario. La tasa de interés descendió hasta 59,1%, lo que implica una baja de 1,7 p.p. respecto a fin de noviembre y de 14,4 p.p. respecto al máximo alcanzado de 73,5% el 8 de octubre.