Correcciones graduales, recuperación gradual

En general, se ha hablado con mucho optimismo del segundo semestre de 2016 y si bien creemos que será mejor que el primer semestre, tal vez sea hora de precisar un poco más qué es lo que se puede esperar sin ser excesivamente optimistas. Ciertamente la inflación será más baja, y muy probablemente, se logre estabilizar por debajo del 2% mensual. En materia de crecimiento de la actividad económica, el camino es más arduo, los plazos son más largos y no sólo depende de la economía local. Aun así, de a poco y gradualmente sector por sector creemos que comenzarán a verse señales de recuperación. Así como se eligió un camino gradual para resolver los problemas de la economía, también será gradual el proceso de recuperación.

Inicialmente el mejor desempeño de la actividad económica estará basada en las mejoras de productividad y luego, de a poco, en la inversión. Productividad implica producir más valor con los mismos recursos. Las mejoras iniciales están dadas para el sector agropecuario, con la baja de los derechos de exportación, la eliminación de las restricciones a exportar y la corrección del tipo de cambio. Todo esto permitiría que más recursos se destinen a este sector, lo que implica una mejora en la productividad económica relativamente rápido.

De hecho, ya se han comenzado a ver algunos "brotes verdes" en este sentido. Por un lado, se espera una mejora en las ventas de maquinaria agrícola como surge de las exportaciones del agro, ya que se habrían reservado cerca $ 8.000 millones en maquinaria agrícola, más de 5 veces el monto del año anterior. Lo mismo se observa en la producción de agroquímicos, que aumentó un 11% en el primer trimestre.

En el otro extremo se encuentran los sectores vinculados a la economía brasileña, que seguramente mostrarán una performance bastante pobre por un período largo.

Pero entre los dos extremos hay una serie de sectores que se van a ir sumando de a poco al crecimiento económico. Los sectores vinculados a la construcción podrían empezar a mejorar con la obra pública, inicialmente. Pero también esperamos que los proyectos para el sector privado se pongan en funcionamiento hacia fin de año o comienzos de 2017. Alguna mejora ya se observa en la cantidad de encomiendas registradas en el Consejo Profesional de Arquitectos y Urbanismo durante 2016. De la misma manera, se dio una recuperación de las escrituraciones de inmuebles en la Ciudad de Buenos Aires, aunque todavía los niveles de actividad en el sector inmobiliario son bajos.

El consumo, por otra parte, difícilmente muestre crecimiento en 2016 debido a los ajustes tarifarios, la salida del cepo y otras mediadas que impactaron negativamente sobre el salario real. Aun así, esperamos que la situación mejore en la segunda parte del año. Si bien las paritarias no permitirían recomponer totalmente el poder de compra, sí lo harán en forma parcial, con lo cual, a partir de mayo/junio esperamos mejores condiciones para el comercio que las observadas en los últimos meses.

En estas condiciones, por ahora no se observan datos que indiquen que hay una caída del empleo, aunque sí del salario real. Por lo tanto, si la economía comienza a dar señales de expansión a través de mayor productividad y más inversiones, también mejorarán las condiciones laborales sobre bases más firmes y eso llevaría a consolidar la recuperación de la economía.

Sin embargo, este proceso será gradual, comenzando por el sector agropecuario, impulsando a sectores industriales vinculados a los que luego se les irán sumando otros sectores. Este proceso podría darse muy suavemente en el tercer trimestre, mostrando señales más claras en el último trimestre del año para consolidarse más claramente en 2017.

(*) Director del Centro de Estudios Económicos de Orlando J. Ferreres y Asoc.