Crece la economía y renace el cupón

El viernes hubo reacomodamiento de precios. El Bonar X, un título en dólares que vence en 2017 y fue muy castigado los últimos días por inversores que lo vendieron para comprar el Boden 2012, el último día de la semana pasada subió un 0,67%. En tanto, el Boden 2015, el otro papel mediano que era el preferido de los inversores hasta hace una semana por su elevado rendimiento en relación con el vencimiento, cayó un 0,20%. Hubo recompra de títulos provinciales en dólares que habían caído fuerte en las últimas ruedas. Uno de los preferidos fue el Buenos Aires 2017, que subió un 2,20%; Buenos Aires 2012 lo hizo en un 1,20%, y Buenos Aires 2015 en un 0,90%. En cambio, Mendoza 2018 perdió un 5,50%.

Este afán de entrar y salir de activos financieros hizo que muchos se volcaran a los cupones PBI, que fueron lo mejor de la rueda del viernes porque se anunció que el Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) subió un 5,2% anual en febrero y acumula un alza del 5,3% para el primer bimestre de 2012. Como la renta de los cupones va atada al crecimiento de la economía y pagan dividendos si el aumento del PBI excede un 3,2%, tuvieron una considerable alza. En el caso del cupón en pesos el avance fue del 2,06%, pero en el emitido en dólares el rebote llegó a un 2,86% porque era el que más había caído en las últimas ruedas.

Los títulos en pesos también tuvieron reacciones positivas, pero que de ninguna manera alcanzan para recuperar lo que perdieron en las últimas ruedas. Estos papeles que indexan por el costo de vida están condenados a tener precios absurdos por la desconfianza que transmite el INDEC en sus mediciones de la inflación. Se compran y se venden en horas, nunca permanecen demasiado tiempo en poder de los compradores. Por caso, el Bocon pr 13, que tiene un rendimiento del 17% más CER (según la calculadora de rendimientos de PuenteNet), es decir de alrededor del 27% si se estima que el INDEC puede calcular en 10% anual la inflación, subió un 1,53%, pero después de haber perdido un 8% en los últimos días.