Europa, peor: ahora mercado apunta a Italia y a Bélgica

• AYER VOLVIÓ A SUBIR EL RIESGO DE LOS PAÍSES EN LA MIRA.• MAÑANA ESPAÑA ENFRENTA UN DURO EXAMEN

José Luis Rodríguez Zapatero

El ataque especulativo contra la deuda soberana europea se ha extendido, y ya no sólo están en jaque Portugal y España: se agregaron a la lista Italia y Bélgica (tienen alto nivel de endeudamiento). El blanco es el euro y así se lo están haciendo saber los inversores que no creen en la eficacia de los rescates de la Unión Europea.

Ayer las primas de riesgo-país de la eurozona treparon a niveles preocupantes. Sobre todo en el caso de Portugal y de España. En el caso español se alcanzaron nuevos máximos históricos desde la implementación de la moneda única. El diferencial de rentabilidad del bono español a 10 años con el Bund alemán -que sirve de referencia- llegó a superar los 312 puntos básicos (subió 8,7%) brindando un retorno cercano al 5,7%. Portugal, el primero en la lista para un nuevo rescate, vio trepar la rentabilidad de su bono a 10 años un 0,20% a niveles de 7,3% (cerró en 7,12% tras compras del BCE).

Pero el tsunami no se detuvo en las costas ibéricas y recaló en Italia y Bélgica, que vieron subir los rendimientos de su deuda a 10 años al 5% (+2%), mientras la belga trepó un 1,5% a más del 3,5%.

Interrogantes

Entre los factores que han potenciado las dudas de los inversores sobre un posible contagio de la crisis griega e irlandesa -ambos ya rescatados- a otros como Portugal y España con serias debilidades fiscales, los operadores destacaron el desinterés por la emisión de bonos del Tesoro italiano; la solicitud griega de extender 6 años el período de devolución del rescate hasta 2021; y las nuevas proyecciones macroeconómicas de la Comisión

Europea que siembran interrogantes sobre el cumplimiento del ajuste fiscal de España (y por ende cumplir con su deuda). Los inversores apuestan así a nuevos rescates, y eso los llevó a liquidar posiciones en la eurozona. Ayer incluso se difundió el rumor de que la calificación de la deuda francesa sería revisada. Los analistas temen que las bajas tasas de crecimiento de los países en cuestión no lleguen a cubrir el costo de financiación, lo que los llevaría a un círculo vicioso que suma más deuda a la existente.

Ahora la clave pasa por la licitación del Tesoro español de mañana, que tiene previsto emitir entre 1.750 y 2.750 millones de euros en bonos a 3 años con un cupón del 2,5%. Será un nuevo test, pero se descuenta que el Gobierno de José Luis Rodríguez Zapatero tendrá que pagar más para seguir captando fondos. Es relevante el hecho de que ayer la rentabilidad de la deuda española se acercó al 6% porque es el nivel con que se están financiando Grecia e Irlanda. El mercado advierte que si esta situación persiste unos meses más, España está más cerca de solicitar la ayuda de la UE y el FMI, porque le aseguran dinero más barato del que consigue en el mercado. Al respecto cabe destacar que en 2011 el Tesoro español tiene que salir al mercado para captar 190.000 millones de euros (casi un 20% del PBI).

En el caso de Italia, que tiene uno de los niveles de deuda más altos del mundo con el 120% del PBI y es la tercera economía de la zona euro, si bien no es como Irlanda o Grecia, el italiano se asemeja al de Portugal, que crece muy poco y no logra cubrir sus necesidades de financiamiento con recursos propios.

En estas circunstancias, sólo un anuncio del BCE de compras de bonos de los países periféricos, o bien que Portugal y España lancen nuevas medidas de ajuste fiscal, podrían mejorar el ánimo de los inversores.