¿Finalizó la burbuja?

Quien esto escribe no cree en la existencia de las burbujas financieras (en cuanto procesos determinísticos), pero como las brujas, que las hay, las hay. Para decirlo más claramente, es posible de manera "ex post" definir algunos procesos coincidentes con la idea de una burbuja especulativa, racional, etc.-. Así para nuestra plaza (Índice General de Bolsa en dólares libres) podemos identificar diez: 1976, 1979, 1980, 1992, 1994, 1997, 2001 -esta discutible-, 2008, 2011 y 2015. El proceso de baja osciló de 44% a 87% con una media de 54%, extendiéndose de 111 a 658 días con una media de 301, necesitando entre 377 y 4.978 días con una media de 3.193 para superar el máximo previo. El proceso de baja de los últimos meses es coincidente con la idea de una burbuja, mostrando al viernes pasado una merma de 48% (hubo dos menores) en 155 días (hubo dos más cortas). Ergo, si efectivamente nuestra plaza experimentó una burbuja, no podríamos descartar que esta haya finalizado. Aclaramos: no sabemos si es así, no creemos en las burbujas y los números son sólo un ejercicio intelectual. Pasando a la rueda, la idea que el disparador de la suba de ayer fue el cierre de posiciones descubiertas la dio el 4,91% que trepó el Merval en los 15 primeros minutos de operaciones. De ahí la cartera teórica que desde el lunes está compuesta por 4 papeles menos (Agrometal, Banco Francés, Holcim y PGR; el Grupo Galicia incrementó en 328 puntos básicos su participación, Petrobras Brasil, ByMA, y Grupo Supervielle en más de 200 y Metrogas en más de 100 mientras Comercial del Plata, Cresud y Tenaris lo redujeron en más de 100) alcanzó a ganar 7,51% -es decir, un 2,6% adicional- para cerrar 7,09% arriba en 27.092,19 puntos. El volumen operado, $1.141 millones partido en 65 alzas, 10 papeles sin cambio y 15 mermas resultó 12% inferior al del lunes y 1% al diario de junio -lo que da cierta idea de que la suba no fue del todo convalidada por los inversores-, siendo el Grupo Galicia (+6,28%) responsable de $ 224,7 millones, el Supervielle (12,55%) de $108,3 millones e YPF (8,26%) de $105,6 millones. En el podio líder subieron Metrogas (15,83%), el Macro (13,14%) y Tansener (12,74%); en el antipodio Tenaris (-1,47%), Petrobras Brasil (-1,3%) y Cresud (-0,85%). En el panel General destacaron PGR (23,08%), Capex (15,22% y Autopistas del Sol (12,36%), con Morixe (-5%), Rigolleau (-3,41%) y Fiplasto (-1,69%) en el otro extremo.