Gobierno buscará hoy hasta $ 5.000 M al 27%

Pablo López

 El Gobierno saldrá hoy a tomar deuda por hasta $ 5.000 millones mediante la emisión de los "Bonos del Tesoro Nacional" (Bonac), por los que planea pagar una tasa de interés cercana al 27% anual a plazos de 12 y 18 meses.

El Ministerio de Economía había anunciado la semana pasada que el monto se ubicaría en los $ 3.000 millones. Pero ayer, mediante una resolución publicada en el Boletín Oficial, resolvió ampliar el monto. Los títulos que se licitarán hasta las 15 de hoy -bajo la supervisión de la Secretaría de Finanzas a cargo de Pablo López- tienen vencimiento en marzo y septiembre de 2016, y devengan una tasa de interés variable pagadera trimestralmente en función del nivel de tasa de las Lebac a 90 días (las Letras del BCRA).

Mediante este mecanismo, el Gobierno se financia internamente mientras sigue sin acceder a los mercados externos de capitales debido a las consecuencias derivadas de la prolongada disputa judicial con los fondos buitre.

El objetivo es, además, evitar que el BCRA deba aumentar la liquidez en la economía para financiar al Tesoro y salir, luego, a reabsorber el exceso de pesos con una suba en las tasas. Con la colocación de estos bonos se trata de activar cada 15 días en la medida en que el Gobierno percibe que encuentra demanda de parte del mercado. En el sistema financiero ven que hay buenos niveles de liquidez como para que las colocaciones se concreten a tasas de interés similares a las anteriores. En el mercado estimaban que el Gobierno lograría hoy acceder a este financiamiento a una tasa de interés cercana al 27% anual.

Para lograrlo, eso sí, el Ejecutivo suele recurrir previamente a tres mecanismos: pide al Banco Central que en su licitación de deuda de los martes no incluya las Letras que son a más de un año (algo que volvió a suceder esta semana, cuando inyectó más de $ 3.000 millones), para que los bancos puedan participar dos días después en la licitación de estos bonos del Tesoro; además, en los días previos, el Central suele recomprar Letras (Lebac) en el mercado secundario, para dar liquidez a las mismas entidades que, más tarde, terminará por suscribir los bonos en la licitación del Tesoro (en rigor, se trata de un financiamiento indirecto del BCRA al Tesoro); y por último, realiza llamados a los bancos del sistema para que participen al menos simbólicamente.

Los nuevos instrumentos se negociarán hoy a través del Mercado Abierto Electrónico (MAE) y en Bolsas y mercados de valores del país. El "Bonac marzo 2016" tiene un plazo de 12 meses, y devengará intereses a tasa variable, pagaderos trimestralmente los días 30 de junio, 30 de septiembre y 31 de diciembre todos de 2015 y 31 de marzo de 2016. En tanto, el "Bonac septiembre 2016" tiene un plazo de 18 meses y también devengará intereses a tasa variable, pagaderos trimestralmente los días 30 de junio, 30 de septiembre y 31 de diciembre todos de 2015 y 31 de marzo, 30 de junio y 30 de septiembre, todos de 2016. A finales de marzo, el Gobierno ya había colocado Bonac por 5.000 millones de pesos, más de los 3.000 millones de pesos que pretendía vender, debido al gran atractivo del bono.