La Argentina, más confiable que Irlanda para mercado

El costo de asegurarse contra un default soberano de la Argentina continúa siendo el que más cae entre los principales países. En la última semana, los CDS (credit swap default) para la deuda argentina a cinco años cayeron 40 puntos a 565 puntos básicos (bajó un 6,6%) y se hallan por debajo del de Irlanda (656 pb) y a sólo 30 puntos del de Portugal (535 pb). El apetito de los inversores por tomar riesgo argentino se mantuvo en las últimas jornadas al ver la evolución de la cotización de la principal exportación argentina, la soja, y los recientes datos fiscales. Ello detonó una mayor demanda por activos argentinos que prometen mayores rendimientos que sus pares emergentes.

En el último mes, el CDS argentino retrocedió más de 70 puntos, en un año bajó 411 puntos, y desde los máximos de mayo del año pasado la caída es de 650 puntos. Esto se acentuó desde comienzos de diciembre con una baja de 180 puntos, cuando en el mismo período el de Brasil cayó 6 puntos (a 109 pb); y el ruso, 8 (143 pb). Mientras que la contracara europea muestra una tendencia alcista: en el mismo lapso el CDS irlandés subió 104 a 656 puntos, el griego 89 a 1.040, el español 40 a 357, y el portugués 29 a 535 puntos. La Argentina hoy se encuentra por debajo del promedio de este grupo de países que es de 569 puntos, mientras que el promedio global es de 209 puntos.

La mejora del costo de un default argentino es aún más elocuente en el CDS a un año, donde pasó de un máximo a fines de mayo pasado de 1.430 a uno de 371 puntos (-1.059). En este mismo período el país que más confianza perdió fue Irlanda, que vio subir su CDS a un año de 216 a 684 puntos (+468), mientras que el resto de los periféricos de la eurozona bajó entre 250 a 40 puntos.

Cabe recordar que cada 100 pb implica pagar una prima de u$s 100.000 para asegurar el incumplimiento de u$s 10 millones de deuda. Los analistas del mercado de deuda emergente ponderan no sólo la evolución positiva de los últimos números fiscales, sino también la de la soja que retroalimenta, precisamente, la capacidad para afrontar los vencimientos de deuda.

También la consultora británica CMA Datavision ponderó la mejora del riesgo argentino destacando que luego de los CDS ucranianos los que más bajaron fueron los de la Argentina en el último trimestre cuando lanzó medidas para reestructurar la deuda. Para CMA el top ten de los más riesgosos es liderado por Grecia acompañada de Venezuela, Irlanda, Portugal, y España (en séptimo lugar). De todos modos, aún la Argentina sigue sin integrar el pelotón de Chile, Colombia, Brasil, México y Perú con CDS de 100 puntos promedio. Por lo pronto, en el mercado internacional siguen apostando a Portugal como el próximo rescate europeo luego del griego y el irlandés. En el caso portugués, el diferencial de la deuda lusitana frente a la alemana a 10 años subió 398 puntos llevando el rendimiento del bono de Portugal a casi un 6,9%.