Los bonos en dólares resistieron el derrumbe

Mercedes Marcó del Pont

Los bonos cortos en dólares y los cupones PBI en pesos fueron lo más destacado en un día de tensión en los mercados del mundo.

Las Bolsas europeas habían prenunciado un día de recuperaciones, pero la caída del euro y la advertencia china de que la moneda única afectaba el valor de sus reservas hicieron que Wall Street comenzara a bajar sobre el final y terminara en terreno negativo. Por supuesto, ante la ubicación del euro por debajo de 1,22 dólar, subió el oro a u$s 1.214 por onza.

En la Argentina, la Bolsa, que bajó casi un 3%, fue la más afectada. Las acciones parecen más conectadas con el mundo que los bonos.

Los títulos de la deuda viven otra realidad porque hoy son especulación pura salvo los bonos en dólares de corto plazo, que aparecen como una alternativa más segura de inversión.

De todas maneras, los bonos en pesos tuvieron un día aceptable porque los posdefault mezclaron leves alzas con leves bajas.

Entre los títulos del canje de la deuda, el Discount en pesos, con escasos negocios, terminó con una suba irrelevante del 0,01%. El Par en pesos, en cambio, bajó poco más del 3%, pero todos los movimientos que se vieron fueron órdenes de compra que los buscaban a precios menores que los del cierre del viernes.

Lo mejor del día fue el cupón PBI en pesos, que subió casi un 4% y tiene una explicación que lo aleja del terreno especulativo. El precio del cupón equivale a casi un 80% de lo que el Gobierno pagará de dividendos a fin del año que viene. Es decir, quien lo adquiera hoy recibe un 80% de lo que lo pagó y le queda en la mano el cupón para seguir cobrando dividendos año tras año o para venderlo. La ganancia parece asegurada.

Los bonos cortos en dólares también subieron porque las rentas son atractivas. Por caso, quien compre hoy un Boden 2012 y lo tenga en su poder hasta agosto de 2012 ganará un 15%. Es como hacer un plazo fijo a dos años a una tasa del 15%. En Estados Unidos, colocar dinero a dos años rinde un 0,50%. Esto explica que el bono haya subido un 0,70%. El Boden 2015, que subió un 1,20%, vive una situación similar, aunque su renta es del 16%. Este bono paga un 7% anual en dos veces y a su vencimiento se recupera todo el capital.

La suba de los bonos en dólares permitió que el riesgo-país que mide JP Morgan retroceda un 5,13%, a 833 puntos básicos.

El dólar, en tanto, siguió el ritmo que le marcó el Banco Central, que esta vez sólo intervino en el mercado de contado.

La divisa tuvo negocios por u$s 426 millones en el Forex-MAE, la plaza de los bancos, y de u$s 260 millones en el MEC de los corredores de cambio.

El dólar abrió en el Forex-MAE a $ 3,9090 y quedó vendedor. Como la tendencia era a la baja, cerca del mediodía el Banco Central -que preside Mercedes Marcó del Pont- comenzó a agredir los «offer» que aparecían en las pantallas y a llevarse líneas completas de oferta. De esta manera, adquirió más de u$s 150 millones y consiguió que el dólar cierre en el valor máximo del día, a $ 3,9110.

En las casas de cambio siguió a $ 3,93 y en el mercado marginal, a $ 3,96.

Las reservas del Banco Central subieron a u$s 49.026 millones porque la baja del euro fue compensada por la suba del oro. La suba no reflejó todas las compras que hizo en el día porque hubo que hacer pagos al exterior.

Para hoy se esperan subas selectivas de los bonos. Las órdenes de compra que entraron después de hora apuntan a los títulos en dólares de corto plazo.