Los fondos buitre III

 El viernes describimos el universo de los países en default (cesación de pagos) que afectó desde 1976 unos 65 países. De éstos, 27 debieron enfrentar cerca de 70 acciones judiciales iniciadas por los fondos buitre. Nominalmente existirían cerca de 26 "hedge funds" (fondos de cobertura) que integran el grupo de los "fondos de contingencia", lo que llamamos buitres. Nominalmente, porque muchos de ellos son subsidiarias o están vinculados entre sí (por ejemplo, Elliott Associates, NML Capital, Kensignton Associates, Hambledon Inc, Maidenhead LLC, Warringrton LLC, Elliott International, etc., integran la Elliott Management Corporation) o se crearon como instrumentos temporarios. De los países "atacados", la mayoría están categorizados como de ingresos medios y apenas 9 son de ingresos bajos. Si bien la información es bastante "opaca", el reclamo judicial promedio fue de u$s 60 millones con una media de u$s 10 millones y a la fecha lo "rapiñado" a los países defolteados por los buitres -que manejan una cartera total de más de u$s 150.000 millones-, es de menos de u$s 2.500 millones. Resulta claro entonces que la operatoria con bonos soberanos defolteados es apenas marginal para estos fondos (hasta ahora les generó una ganancia de menos del 2%), lo que explica su "fortaleza/dureza/paciencia" al momento de "negociar" con cualquier Gobierno. El más conocido de ellos, el Elliott Management, ha obtenido desde su fundación en 1977 (es uno de los "hedge funds" más antiguos) un retorno anual promedio del 14,6% con un tercio de la volatilidad del S&P500 -acaban de anunciar una ganancia del 4,6% para el semestre pasado- alcanzando una cartera de unos u$s 25.000 millones (el fondo está cerrado a nuevos inversores hace tiempo). Con el publicitado "juicio del siglo", lo peor que podría ocurrirle a Elliott es reducir su ganancia de este año en un 0,6% y lo mejor, de cobrar en efectivo, es incrementarla en el 3,6% (podría ser más si consiguen financiar el pago -sería raro a menos de un 14,6% real-). "No conocer al otro y no conocerse uno, todas las batallas se perderán" (Sun Tzu, siglo VI a-C.). Ayer, el Dow cedió el 0,26% a 17.024,21 puntos.