Se abortó el festejo

Si bien no creemos en ellas, el martes de la semana pasada comenzamos a comentar la posibilidad de que la eventual "burbuja" accionaria, cuyo desarme advertimos el 18 de enero, haya llegado a su fin. El peligro ahora es subirnos a la idea que "nada pasó" y, porque "nuestro destino es el éxito", pensar que reentramos en la suba del 31/7/13 al 25/1/18 (post victoria de S. Massa) en la que el Merval sumó 0.09% diario en dólares o en la del 21/1/16 al 25/1/18 de 0.21% diario. Quien esto escribe no tiene la menor idea de qué sucederá: si veremos una suba, si esta será más o menos significativa que las previas, si veremos una baja o si el mercado oscilará entre cotas por algún tiempo. Esto no obsta para reconocer que los casi cinco años de suba ininterrumpida, en la que fue muy difícil perder dinero apostando a las acciones y bonos argentinos, han generado un condicionamiento alcista -físico y mental- en los inversores y sobre todo en los operadores bursátiles, en particular en los más jóvenes que han sido sorprendidos por el crack de los últimos meses, sin tener tiempo de procesar y absorber como aprendizaje lo sucedido (esto no es una crítica de edad, experiencia o capacidad; solo hechos). De ser así, lo que tenemos es una nueva capa de ineficiencia que, sea por más -un optimismo excesivo- o menos -el temor-, ralentizará la recuperación de los niveles de riesgo "normales" (de existir la normalidad) de nuestro mercado. ¿Dónde estamos hoy?. Por el lado de la tasa de riesgo-país neta si bien esta ha caído cerca de 20 puntos básicos desde el máximo del 29 de junio, aún continúa arriba de los niveles post 5 de agosto de 2015/27 de junio de 2018. Por el lado de las acciones (Merval) en dólares, estamos al cierre de ayer en un nivel que se superó el 24 de abril de 2015 y un mínimo desde el 29 de junio de 2016 al 26 de junio de 2018. Así, más que hablar de suba, tal vez sería más correcto hablar por ahora de "corrección". Apuntalada por la suba de los ADR del lunes, el Merval arrancó trepando 3.23%, pasando a terreno perdedor tras las 13 hs y de ahí oscilar entre -0.37 y +0.39% hasta cerrar 0.09% arriba en 27635.21 puntos. Lo más llamativo, el operado apenas $442.2 millones con el G. Galicia (-2.17%) con $55.8 millones, YPF (1.37%; atención al revés judicial en EE.UU.) y Pampa Energía (2.63%) con $31.6 millones como ejes de la rueda. Estrellas: Edenor (5.95%), Transener (3.52%) y Ternium (3.05%), estrelladas, Cablevisión (-3.58%), Galicia y Loma Negra (-2.14%).