Dólar blue récord: causas de la suba y lo que está por venir

Finanzas

El dólar blue llegó a un nuevo máximo histórico. Los tipos de cambio financieros alcanzaron también cotizaciones récord. ¿Qué opinan los analistas?

El dólar blue llegó este martes 29 a un nuevo máximo histórico de $239 en la punta vendedora y los tipos de cambio financieros alcanzaron también cotizaciones récord, según los principales indicadores del mercado cambiario.

El dólar paralelo mantuvo su tendencia alcista por tercera rueda consecutiva, aumentó seis pesos en la rueda, con una suba de $31 durante junio, y la brecha cambiaria con el tipo de cambio oficial mayorista llegó al 89%, el mayor nivel en los últimos tres meses. La disparada de junio equivale a un 14,5%, lo que triplica la inflación proyectada para el mes.

El dólar mayorista, en tanto, avanzó 17 centavos, a 124,88 pesos, aumentó un 21,6% en lo que va del año y la brecha con el dólar blue alcanzó el 89,8 por ciento. Los tipos de cambio financieros también llegaron a niveles récord, ya que el dólar contado con liquidación trepó 2,9% para cotizarse en $253,35 y el MEP o dólar bolsa subió 2,6%, para llegar a los $247,57.

En las provincias la suba del blue fue mayor, ya que en Santa Cruz y Tierra del Fuego llegó a unos inéditos $242, el valor más alto en todo el país, mientras que en Buenos Aires, Córdoba, Santa Fe y Salta se vendió a $241, según las cotizaciones del mercado marginal de divisas.

¿Por qué sube el dólar blue?

Las subas se dan en un clima de alta tensión financiera luego de que el Banco Central (BCRA) endureciera el cepo cambiario a las empresas para frenar la sangría de las reservas, pero las medidas de la autoridad monetaria parecen no tener efectos.

El presidente del BCRA, Miguel Ángel Pesce, afirmó que "cualquier movimiento especulativo mueve esas referencias" y señaló que las subas en las pizarras de cotizaciones "no necesariamente tiene que ver con las medidas que tomamos". El funcionario explicó que "el mercado oficial mueve 1.000 millones de dólares diarios y el ilegal opera algunos millones de dólares diarios", agregó en declaraciones a Urbana Play.

En cambio para los especialistas del mercado la suba tiene que ver con restringir a grandes empresas el acceso a divisas necesarias para importar y obligarlas a utilizar fondos propios o buscar dólares por su cuenta.

Señalan que las empresas que no tienen stock de dólares van al mercado marginal para pagar sus importaciones o deberán ralentizar su nivel de producción, algo que también puede complicar el nivel de actividad y la recaudación tributaria.

Causas de la suba del dólar blue

Para el mercado hay distintas causas que explican la suba del dólar blue:

Inflación

Tras los primeros picos del año, el dólar blue se "congeló" durante unos meses, lo que hizo que quede retrasado en relación con la inflación. Lo mismo ocurrió con los dólares financieros. Es decir, el valor se acomodó a la tasa de inflación actual. Sin embargo, los analistas creen que la suba seguirá.

Las reservas del Banco Central

Pese a la cosecha récord, la alta demanda de divisas impide que se alimenten las reservas del Banco Central. Esto fue lo que llevó a la entidad monetaria a lanzar acciones para contener el "festival de importaciones", tal como lo había definido la vicepresidenta Cristina Fernández de Kirchner.

En este contexto, el Banco Central no logra comprar divisas. En lo que va del año lleva poco más de u$s800 millones, cuando en el mismo período de 2021 había embolsado de US$ 6.500 millones. El cepo reforzado ante la amplia demanda lleva a que parte de esos pesos se vayan a los dólares alternativos.

Las nuevas restricciones a las importaciones

Con las nuevas medidas anunciadas esta semana, que endurecieron el cepo cambiario, reencauzó la demanda de divisas hacia los dólares alternativos, como el dólar blue y el contado con liqui, lo que disparó los precios.

La escalada del contado con liqui

El contado con liqui (CCL), el dólar al que acceden las empresas, llegó el martes a los $250. Este dólar maneja un volumen 10 veces más alto que el dólar blue, que mueve cerca de u$s5 millones diarios. Y funciona como un referente para el informal: cuando se dispara el contado con liqui, el blue le sigue los pasos, aunque manteniendo una distancia.

"Los dólares financieros han reanudado el reacomodamiento alcista, dado que en el contexto de las mayores restricciones a las importaciones se ve potenciada la búsqueda de cobertura, una dinámica que podría seguir presionado a la brecha en la medida que dichos factores sigan vigentes", sostuvo el economista Gustavo Ber.

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¿Qué pasará con el dólar blue?

El salto del dólar blue y de los financieros generó diversas opiniones y pronósticos de los analistas. Diego Martínez Burzaco, jefe estratega en Inviú, explicó que "restringir a grandes empresas el acceso a divisas necesarias para importar en el MULC (Mercado Libre Único y Libre de Cambios) y obligarlas a utilizar fondos propios o buscar dólares por su cuenta, hace subir los dólares libres por una cuestión lógica: las empresas que no tienen stock de dólares van a ir ahí para pagar sus importaciones o deberán ralentizar su nivel de producción, algo que también puede complicar el nivel de actividad y la recaudación tributaria".

Previo a la jornada, el analista Salvador Di Stéfano, uno de los gurúes más escuchados de la City, ya había advertido por la situación del dólar, en especial el dólar blue, y estimó que podría llegar hasta los $300.

El analista financiero Christian Buteler destacó que "este lunes subieron todos los dólares y ese va a ser el camino". Y aseguró: "La semana pasada tuviste al BCRA comprando bonos CER, lo que significa más pesos en la calle. A eso se suma ahora mayor cepo. Más pesos en la calle y un cepo restrictivo, lo que te va a dar, seguramente, es un dólar más caro", aseguró. En ese marco, el analista auguró: "No creo que el movimiento (de los dólares paralelos) haya terminado en el día de hoy, probablemente veamos que siga subiendo en los próximos días".

"¿Cuánto va a subir? La velocidad que tenga esta suba y hasta donde llegue va a depender de la cantidad de pesos que tiren a la calle y cuánto más apreten el cepo. Pero siempre, a mayor cepo más precio del dólar. Eso es algo que venimos viendo hace dos años", aseveró Buteler.

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Por su parte, Sebastián Menescadi, directos de EcoGo, sostuvo que "las medidas limitan el acceso al MULC a un gran grupo de importadores y les piden que tomen algún crédito en el exterior para hacer las compras, en particular los que tienen licencias automáticas". Y subrayó: "Están cerrando el grifo de las importaciones. Ante eso, la primera reacción es ir a comprar dólares y eso se nota tanto en el mercado de los financieros como en el informal".

Aldo Abram, director de la Fundación Libertad y Progreso, señaló que en la medida que restringen el mercado cambiario oficial a los importadores "hay muchos que van a ir a buscar esas divisas en los dólares financieros, porque de esa forma pueden comprar en blanco cosas en el exterior para venderlas acá".

A su vez, Fernando Baer, economista jefe de Quantum Finanzas, afirmó que "cuántas más restricciones, mayores presiones sobre los dólares que se mueven más libremente". Y advirtió que "la combinación de caída en la demanda de pesos (potencianda ahora por títulos en pesos con intervención del BCRA para intentar darles piso) y estas noticias, en el frente cambiario no ayudan para nada", dado el actual escenario financiero.

De igual mirada, Emiliano Anselmi, líder del equipo macroeconómico de PPI, vaticinó que los dólares financieros "tienen bastante espacio para recorrer" con estas medidas que refuerzan el cepo porque "ya hay un exceso de pesos en la economía y el BCRA sigue emitiendo todos los días para sostener la curva CER".

BANCO CENTRAL

"El exceso de pesos tendrá más vedado el canal oficial, por lo que tenderá a ir por los paralelos (a pesar de las regulaciones que hacen excluyente la participación en ambos mercados, se hará sentir)", argumentó. El analista juzgó que "es una medida errada que sólo busca postergar la caída de reservas, que va a terminar agrandando la brecha cambiaria". Y planteó que "la única medida positiva" para el mercado en el actual contexto "es un ajuste fiscal y el oficialismo está lejos de querer enviar esa señal".

Por su parte, el analista Gustavo Ber coincidió en que "es probable que parte de la demanda restringida se vea redireccionada hacia los dólares financieros, lo cual podría llevar a una reanudación alcista que se suma a una dinámica de 'más pesos, menos dólares' hacia el segundo semestre".

El economista Federico Glustein dijo que "es evidente que la suba de los dólares de este lunes guarda relación con estas medidas (del BCRA): se dispararon el CCL, el MEP y el blue, y es probable que siga la tendencia hacia arriba hasta que el mercado encuentre la manera de accionar con estas nuevas restricciones".

A su vez, Alejandro Giacoia, economista de EconViews evaluó que "este tipo de medidas claramente van en la dirección opuesta a lo que se necesita para reducir la brecha cambiaria". Y señaló: "Las cotizaciones paralelas volvieron a subir, y este nivel de incertidumbre y falta de credibilidad no ayuda en nada a que puedan bajar".

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