Las empresas argentinas salen a emitir bonos en dólares a bajas tasas: ¿valen la pena para los inversores?

No todas las obligaciones negociables hard dólar son recomendables a pesar de su alta seguridad de cobro y baja volatilidad.

Muchas empresas argentinas están vendiendo bonos a bajas tasas de interés.

Grandes empresas argentinas están saliendo a emitir bonos hard dólar a bajas tasas de interés, lo que las beneficia porque tienen que pagarles menos a los acreedores. Sin embargo, para los inversores minoristas, no parecen una buena alternativa a pesar de la solidez de estos créditos.

Las empresas salen a emitir bonos a bajas tasas

En concreto, en el contexto previo a las elecciones, varias compañías locales están aprovechando la alta demanda por cobertura cambiaria para emitir deuda en dólares a tasas muy bajas.

Por ejemplo, Mercado Pago obtuvo una tasa de 4,98% para un bono de u$s51 millones que vence en 2026, con ofertas de más del doble del monto emitido. En tanto, Arcor vendió por u$s100 millones a una tasa del 5,9%, mientras que YPF Luz consiguió financiamiento por u$s80 millones a una tasa del 6%.

Estas operaciones se benefician además de regulaciones recientes del Banco Central (BCRA), como la Comunicación A8336, que limita la capacidad de las personas físicas de vender títulos con liquidación en moneda extranjera tras comprar dólares en el mercado oficial.

Los bonos en dólares son muy demandados por la necesidad de cobertura cambiaria.

No todas las obligaciones negociables convienen

Desafortunadamente, estas obligaciones negociables no necesariamente son una buena oportunidad de inversión. Para el consultor financiero Omar De Lucca, sí lo son en términos de muy bajo riesgo y seguridad de cobro, pero "las tasas de interés son bajas para un inversor que podría elegir posicionarse en otro tipo de instrumentos en dólares más rentables o ir directamente a la inversión en real estate".

Vale recordar que, en el mercado secundario, donde los operadores e inversores regulan los rendimientos de los bonos corporativos mediante su precio, se negocian obligaciones negociables con tasas superiores al 7% y muchas ofrecen retornos del 10% anual en dólares.

"Las ON de alta calidad son una buena opción para dolarizarse. Sin embargo, hay que remarcar que las tasas están algo bajas. Esto se explica porque las emisiones son aprovechadas tanto por personas jurídicas que buscan dolarizar excedentes como por inversores minoristas que utilizan los dólares adquiridos en el Mercado Libre de Cambios para suscribir ON a dólar MEP, lo que les mejora la tasa efectiva", relató el analista y asesor financiero Mariano Monferini.

En esta línea, la asesora idónea Martina Del Giudice recalcó que "no le recomendaría a un cliente" una inversión en Argentina con tasas menores al 6%. Luego, coincidió en que existen opciones mejores ya operando en la bolsa.

"En mercado secundario, es decir, sin entrar por licitación, hay opciones mas rentables incluso para distintos perfiles. Dentro de la línea de corporativos, para perfiles conservadores hay opciones en Pluspetrol y Vista Energy rindiendo en torno al 8%. Perfiles moderados o más agresivos encuentran opciones a IRSA, YPF, Telecom rindiendo entre 8% y 9%, siendo también compañías de primera línea y con buen volumen para considerar tanto de entrada como de potencial salida en caso que uno no pueda quedarse hasta el vencimiento", concluyó.