"Aumento del gasto ya está en 30% y debería atenuarse"

El economista del Estudio Alpha Hernán del Villar cree que la política fiscal debería aprovechar el buen crecimiento de los ingresos tributarios, disminuyendo la expansión del gasto público, que en los primeros meses del año estuvo en torno a 30% anual.

El ex director del Banco Central Hernán del Villar aseguró que «los salarios formales (5 millones de personas) han crecido 10% por encima de la inflación luego de diciembre de 2001. Representan en promedio 15% de los costos de la industria». El economista del Estudio Alpha dijo en diálogo con este diario, que «la expansión del gasto público que en los primeros 2 meses del año estuvo en torno a 30% anual, debería atenuarse, ya que ayudará a quitar presión sobre los precios y a mantener la política de tipo de cambio competitivo».

Periodista: ¿Los instrumentos que está utilizando el gobierno para combatir la evasión son adecuados?

Hernán del Villar: Los acuerdos de precios han permitido bajar las expectativas de inflación desde niveles en torno a 15% a fines del año pasado a valores de 11% o 12%. El estiramiento de las colocaciones en los instrumentos emitidos por el Banco Central, que pasaron de 30 días hasta los dos años, son una buena prueba de ello.

P.: ¿Es suficiente?

H. del V.: Hay que respaldarlos con políticas fiscal y monetaria a fin de ir en busca de una inflación en los próximos años inferior a 10% anual. La política fiscal, que es más efectiva, debería aprovechar el buen crecimiento de los ingresos tributariosque están entre 25% y 30% anual disminuyendo la expansión del gasto público que en los primeros 2 meses del año también estuvo en torno a 30% anual.

P.: No dan señales de cambiar por ahora...

H. del V.: En una economía que está creciendo a muy buen ritmo como la nuestra, la expansión del gasto debería atenuarse. Ello ayudará a quitar presión sobre los precios y a mantener la política de tipo de cambio competitivo.

Política monetaria

P.: ¿Qué más debería hacer?

H. del V.: Se debe usar la política monetaria, que debe estar trabajando ya para la inflación de 2007, ya que sus efectos demoran no menos de 12 a 18 meses. En el primer trimestre se moderó el crecimiento de los medios de pago (circulación monetaria y depósitos a la vista) que se expandieron por debajo de la tasa de inflación. Y sería recomendable que ello continúe con medios de pago aumentando a un ritmo inferior al del PBI nominal (entre 7% y 8 por ciento).

P.: ¿Cómo ve al dólar?

H. del V.: El tipo de cambio tiende a la apreciación en el marco de un mercado cambiario con una oferta excedente de dólares privados superior a u$s 10.000 millones anuales. La política cambiariaestá intentando demorar ese proceso y para ello necesita una mayor colaboración de la política fiscal.

P.: ¿Cómo impactan los fuertes reclamos salariales que se dan todos los días?

H. del V.: Los acuerdos que se están firmando están por debajo de los reclamos iniciales, aunque permiten continuar con la recuperación del salario real del sector formal de la economía y, lo que es más importante, posibilitan mantener vigentes los acuerdos de precios firmados por un año. Los salarios formales (de 5 millones de personas) han crecido 10% por encima de la inflación luego de diciembre de 2001. Representan en promedio 15% de los costos de la industria, que está pudiendo enfrentar bien esa situación porque su rentabilidad total se ubica 25% por encima del promedio de los últimos 10 años.

P.: ¿Cree que puede darse una desaceleración de la economía?

H. del V.: No. Los economistas privados, en general, hemos sido en los últimos 2 años muy conservadores en ese sentido. En 2006 la economía volverá a crecer cerca de 8%. El consumo sigue firme, de la mano del gradual incremento del salario real y de un aumento del crédito de $ 600 millones mensuales. La inversión ayuda a que el alza del uso de la capacidad instalada sea cada vez menor, mientras la economía crece a un ritmo muy elevado.

Entrevista de Florencia Lendoiro