Brasil sigue mostrando sus oportunidades

Finalizó octubre, uno de los meses más complicados vistos en los mercados financieros en mucho tiempo. Bolsas, acciones, commodities, bonos, son sólo algunos ejemplos de activos financieros que fueron afectados por esta crisis.

Si bien el panorama actual sigue siendo extremadamente complejo, y el marco de volatilidad coloca un velo de incertidumbre a la hora de tomar decisiones y realizar predicciones, lo importante aquí es saber interpretar las expectativas de los inversores, y sobre la base de ello actuar a futuro. Desde ya, esta tarea puede ser realmente difícil, pero la interpretación de la situación actual en términos de psicología del inversor es clave para lograr el éxito.

El motivo de esta nota es realizar un nuevo análisis sobre la Bolsa brasileña y algunas de sus principales acciones. El Bovespa fue uno de los índices más castigados en los últimos meses, regresando a valores del año 2005. Como referencia, debemos tener en cuenta que el índice valía 73.920 puntos a mediados de mayo de este año, mientras en octubre registró un mínimo de 29.438 puntos, lo que representó una pérdida de 44.482 puntos (aproximadamente un retroceso de 40%).

A pesar de estos penumbrosos datos, nuestro análisis es optimista para el Bovespa. Consideramos que la secuencia de caída mencionada ya se encuentra en estado avanzado y próxima a consolidar un piso de importancia dentro de la zona de valores actuales. Aunque seamos testigos de profundizaciones adicionales en el corto plazo, nuestra visión no se verá modificada radicalmente y la noción de piso buscada se mantendrá vigente siempre y cuando no veamos perforaciones de los soportes que estaremos monitoreando. De esta manera, nos estaremos inclinando por esperar una recuperación del mercado antes que por la posibilidad de un "bear market" más intenso.

EL ANALISIS

Bovespa

En nuestra nota previa con referencia a este índice indicábamos la zona de los 30.000 puntos como una nueva zona candidata a establecerse como piso para todo el movimiento correctivo iniciado en mayo pasado. Hasta el momento, nuestra predicción viene siendo acertada, ya que el índice reconoció este importante soporte y ha ensayado una ligera recuperación.

Si bien es demasiado prematuro confirmar nuestra visión, mantendremos la idea de ver mayores avances que deberían colocar al Bovespa por encima de los 40.000-45.000 puntos en las próximas semanas, o incluso niveles superiores a posterior. Los niveles de soporte que dan sustento a este escenario positivo se encuentran entre los 30.000 y los 25.000 puntos. Sólo con debilidades por debajo de este último extremo es que deberemos revisar nuestros conteos, reconsiderando la posibilidad de un proceso correctivo de mayor envergadura.

Petrobras

Realizaremos el análisis de esta emisora a través de su ADR que cotiza en el NYSE (lo mismo para las demás empresas analizadas en esta nota). La participación de esta empresa dentro del Bovespa es de 15,387 por ciento, y es la más importante de todas las que componen el índice. Por eso siempre es conveniente determinar cuál será la futura evolución en el precio de Petrobras si uno quiere tener una idea aproximada de qué puede llegar a ocurrir con el mercado brasileño.

En el gráfico que adjuntamos se puede apreciar la fuerte valorización que tuvo la cotización a mediados de este año, alcanzando un máximo de 77,61 dólares.

La crisis posterior deprimió su precio hasta alcanzar un mínimo de 19,54 dólares hace sólo unos días atrás. Dada la estructura interna de todo este movimiento, nuestra principal idea está alineada con la del Bovespa, ya que es posible considerar dicha zona de mínimos como una importante candidata a marcar el piso buscado.

Si bien pueden darse nuevos ajustes que incluso perforen el mínimo de 19,54 dólares, nuestra visión preferida especula con recuperos en el precio de Petrobras hacia niveles de 30 dólares, para luego continuar idealmente por encima de los 40 dólares inclusive. Las eventuales profundizaciones no deberían perforar soportes ubicados entre los 19-18-17 dólares, ya que esto nos obligaría a reinterpretar todo el esquema correctivo y postergar nuestras expectativas alcistas para Petrobras.

Companhia Vale do Rio Doce

Esta emisora posee una participación de 12,639% dentro del índice, y es reconocida a nivel mundial. Como se aprecia en la gráfica, también sufrió una intensa corrección desde mayo de este año, llevando su precio desde máximos en torno a los 44 dólares hasta un mínimo de 10,07 dólares conseguido la semana pasada.

Esta zona de precios es un importante soporte, ya que representa los mínimos logrados en el año 2006. Consideramos que el intervalo de 10-9 dólares debería contener eventuales debilidades y servir como punto de inicio para un nuevo proceso de recuperación en Vale do Rio Doce, con objetivos que inicialmente se encuentran en niveles de 15-18 dólares, para luego continuar su avance por encima de los 20 dólares. La sucesiva concreción de dichos valores irá acrecentando la confianza en esta visión. Caso contrario, caídas por debajo de los 9 dólares nos estarán alertando sobre la posibilidad de extensiones bajistas incluso hacia los 5 dólares.

Banco Itaú

Si bien esta acción posee una participación relativamente más pequeña en el Bovespa, sólo de 3,193 por ciento, es una de las principales representantes dentro del sector bancario del país; por eso la incluimos en nuestro análisis. El patrón correctivo es común a las demás emisoras, dotado en este caso de un alto grado de volatilidad intradiaria. Los mínimos recientemente alcanzados también se corresponden con valores del año 2006, implicando una importante zona de soporte que debería ser respetada por el precio. De esta manera, mientras el intervalo de 7,50-7,0 dólares no sea consistentemente quebrado, nos inclinamos por esperar la reanudación de un nuevo proceso alcista para Itaú, que debería llevar a su precio hacia niveles de 15 dólares, pero con objetivos aún más ambiciosos, que se colocan por encima de los 20 dólares. Nuestra confianza en esta visión también ira ganando preponderancia a medida que dichos valores sean conseguidos.