"El crecimiento debe ser menor"

Importantes economistas argentinos y del exterior pronosticaron que continuará la bonanza de mercados emergentes debido a una situación benigna en la economía mundial. Hubo, eso sí, preocupación generalizada por el salto inflacionario. Fue durante un seminario organizado por el Centro para la Estabilidad-Financiera (CEF) junto a la Universidad Torcuato-Di Tella. «El gobierno debe elegir: el FMI o el mercado», explicó Miguel Kiguel al referirse a la estrategia de endeudamiento para pagar la deuda hasta 2010. Mario Blejer (Banco de Inglaterra) explicó que las economías en los países desarrollados están sanas y por lo tanto «no hay peligro de subas bruscas de las tasas». Ambito Financiero entrevistó a dos argentinos que trabajan como economistas jefes para América latina de dos importantes instituciones: Guillermo Calvo (Banco Interamericano de Desarrollo) y Gustavo Cañonero (Deutsche Bank).

Periodista: ¿Cómo encontró el país en esta etapa poselectoral?

Gustavo Cañonero: Lo veo bien, con fuerte impulso en la economía real, con un contexto externo bastante favorable. La preocupación pasa por el nivel de fortaleza de la demanda doméstica, que genera presión inflacionaria. La pregunta es cómo reaccionará el gobierno.

P.: ¿Cómo ve estos acuerdos con los supermercados?

G.C.: Nunca está de más tratar de tener una política de ingresos, pero en general no son acuerdos que tengan una solución permanente. Pueden ayudar a coordinar la formación de precios, pero lo que sigue empujando la inflación es un fuerte aumento del consumo.

P.: ¿Qué debería hacer el gobierno en este contexto?

G.C.: Es un momento ideal para mostrar una posición más favorable frente a la inversión y atacar el problema a través de un incremento de la oferta. Claro que esto puede demandar una política algo más ortodoxa, en el sentido de mostrarse más amigable para fomentar la inversión. Por un lado hay que resolver la cuestión de servicios públicos para favorecer la oferta. Al mismo tiempo, debería moderarse la demanda, probablemente vía un mayor control fiscal (que serviría además para pagar la deuda) y monetario.

P.: ¿Pero este camino no llevaría a menor crecimiento?

G.C.: Si seguimos con inflación en alza, esto tarde o temprano llevará a una desaceleración de la economía. Los aumentos de precios generan caída de ingresos de la sociedad, con efectos negativos en la demanda doméstica. El balance es tener un poco menos de crecimiento y un control más sostenible de los precios.

P.: ¿Complicará mucho tener otro año de inflación de 12%?

G.C.: En primer lugar, es importante señalar que con una posición fiscal holgada como la actual, es difícil pensar en un riesgo importante, como ocurría en el pasado. Pero si niveles de 10% o 12% se hacen normales puede volverse difícil bajarla en el futuro. Sería bueno converger en niveles más bajos que no nos traigan dolores de cabeza en el futuro.

P.: En Wall Street había mucha incertidumbre por la actitud del presidente Kirchner tras las elecciones. ¿Qué sensación hay ahora a 45 días de los comicios?

G.C.: En general, había expectativa favorable sobre un cambio proinversión que el gobierno no venía dando o postergando. Esto no lo hemos visto y parece que está más para continuar lo que se hizo hasta ahora que para innovar. Es, desde este punto de vista, una desilusión. Con los pasos que se están dando no se van a fomentar nuevas inversiones que permitan incrementar la oferta, un paso clave para combatir la suba de precios.

P.: ¿Cómo se vivió desde Nueva York la salida de Roberto Lavagna?

G.C.: Hubo un poco de sorpresa y todavía subsisten las dudas respecto de qué fue exactamente lo que pasó. Parece más un cambio de nombre que de política y esto es difícil de entender para el analista económico. Tal vez sea más fácil para el analista político.

P.: ¿Están recomendando bonos argentinos?

G.C.: Todavía vemos con buenos ojos los bonos argentinos en pesos de corto plazo y los nominados en dólares para el mediano y largo plazo. Son papeles que están apoyados por una situación sólida en lo que hace a los datos fiscales, además de una euforia internacional que parece continuar.