Inversiones a largo plazo: ¿dónde invertir hoy para ganar en 2 años?

Es de esperar que América Latina comprima su prima de riesgo. Argentina acompañaría la compresión de los rendimientos de los bonos soberanos, arrastrando a los corporativos.

El contexto internacional ofrece oportunidades de inversiones en el sector energético y de utilities.  

Gentileza: Argenta Patrimonios

El mundo atraviesa un contexto económico, geopolítico y social complejo. Sin embargo, en comparación al resto de las regiones de los mercados emergentes, América Latina se posiciona en un lugar del que podría sacar provecho con las inversiones. ¿Dónde vemos oportunidades para los próximos dos años?

A favor del continente latino, esperamos precios elevados de los productos básicos y las materias primas en un lapso de aquí a dos años, parcialmente afectados por la transición energética, que amenaza con el aumento de precios de los combustibles fósiles.

En contra de la región, la política monetaria contractiva que está manteniendo la Fed para combatir la inflación frenaría la recuperación de las principales economías exportadoras latinoamericanas.

Pese a lo anterior, con una geopolítica cada vez más compleja, la región mantiene su posición neutral respecto a otras partes del mundo emergente. En el conflicto Estados Unidos-China y OTAN-Rusia, Latam no es un participante activo, lo que puede favorecer la acción de los precios de los activos al reducirse el riesgo geopolítico.

Inversiones: mirando hacia el futuro

Desde el punto de vista del crecimiento económico, 2022 y 2023 pueden ser años complicados. El año 2021 tuvo un crecimiento mejor de lo esperado debido a la recuperación post-COVID combinada con los incentivos fiscales que se ajustarán en los próximos años, frenando el crecimiento de la región.

En cuanto al entorno social y político, América Latina está inmersa en un superciclo electoral donde se observa una rotación hacia la izquierda en la mayoría de los países. Según Alejandro Werner, ex director del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, el giro a la izquierda se debe a una insatisfacción de los sectores sociales con el statu quo y no tiene que ver sólo con las políticas económicas actuales.

La incertidumbre que genera este superciclo electoral hace que Latam no pueda aprovechar plenamente los aspectos positivos del contexto externo.

Sin embargo, Latam tiene ventajas. En las últimas Perspectivas Económicas Mundiales publicadas por el FMI en julio de 2022, la institución revisó a la baja las previsiones de crecimiento en todos los casos, excepto para Latam y para la Europa en desarrollo definida como Rusia, que está sufriendo los efectos de la guerra.

En consonancia con las proyecciones de crecimiento corregidas al alza, esperamos que Latam comprima su prima de riesgo más que el resto del mundo. Además, esperamos que Argentina acompañe la compresión de los rendimientos de los bonos soberanos arrastrando a los bonos corporativos.

En esta línea, dentro del sector energético, estamos recomendando sobreponderar los bonos corporativos de Pampa Energía que vencen en 2023 y 2026; el de Transportadora de Gas del Sur con vencimiento en 2025; los de YPF 2024, 2025 y 2026; el bono Pemex 2026 y el de CGC (Compañía General de combustibles) que vence en 2025.

En cuanto al sector de utilities, nuestra sugerencia también es sobreponderar los bonos de MSU Energy 2024 e YPF Luz 2026.

Estratega de deuda corporativa de Adcap Grupo Financiero.