Perspectivas para el precio de la soja y el maíz

Los commodities granarios continúan mostrando solidez en su comportamiento, tendencia que hemos venido anticipando en esta misma columna desde noviembre del año 2006. La soja alcanzó una nueva marca histórica de 1.374 cénts/bu, el maíz registró un nuevo máximo de recuperación en torno a los 528 cénts/bu y el trigo continúa mostrando solidez, incluso alcanzando límites de avance en la Bolsa de Chicago para ubicarse en niveles de 1.093 cénts/ bu. De este modo, en los últimos 18 meses el rendimiento promedio alcanzado por cada uno de estos commodities ha sido de 250%, y a partir de ello surge la pregunta de si resultará posible pensar en una continuación de esta tendencia o si ,por el contrario, nos encontramos en niveles de techo y próximos a una toma de ganancia. En la presente nota desarrollaremos el análisis, desde el punto de vista técnico, de los dos cultivos de verano más importantes (maíz y soja) y la relación existente entre el rendimiento en precios de un producto y otro hacia delante.

Análisis soja

Nuestra lectura principal sostiene que el movimiento alcista de la soja que dio inicio en los mínimos de setiembre del año 2006 en torno a los 525-520 cénts/bu forma parte de un movimiento tendencial en onda 3 del ciclo alcista de largo plazo que se inició en los mínimos del año 2001 en torno a los 425-420 cénts/bu.

Es importante recordar que de acuerdo con nuestro modelo de análisis toda secuencia tendencial de un mercado debe desarrollarse en cinco grandes movimientos que se etiquetan en números, donde las ondas 1, 3 y 5 son a favor de la tendencia y las ondas 2 y 4 son en contra de la tendencia; corrigen parcialmente la misma.

De acuerdo con nuestra lectura, el movimiento de avance de la soja desde los mínimos del año 2001 en 420 cénts/bu hacia los máximos de 2004 en torno a los 1.064 cénts/bu debe etiquetarse como onda 1 de la secuencia tendencial de fondo, la caída desde 2004 a los mínimos de setiembre de 2006 en torno a los 525 cénts/bu se trataría de la onda 2 correctiva, y desde esos mínimos se estaría desarrollando la onda 3 alcista. Por definición del modelo de análisis, las ondas 3 deberían recorrer mínimamente el tamaño recorrido por la onda 1 (420/ 1.064), de donde se desprende la zona de 1.200 cénts/bu ya alcanzada, y óptimamente las ondas 3 deberían recorrer 1,50% o bien 1,618% del tamaño de la onda 1, y es así como llegamos al objetivo de 1.480-1.500 y 1.550 cénts/bu.

Si la lectura de fondo para la soja es correcta deberíamos pensar que recién alcanzados esos objetivos un techo intermedio de mayor importancia para la soja quedaría conformado, los precios recortarían en onda 4 correctiva de largo plazo y finalmente luego hacia más adelante se desarrollaría el movimiento tendencial final en onda 5 que cerraría toda la secuencia de largo plazo iniciada en el año 2001; ello sería posiblemente hacia el año 2010.

Hasta el momento, el avance de la soja alcanzó valores de 1.374 cénts/bu. En este sentido podríamos presumir que el movimiento de avance en fuerza desde el año 2006 aún tiene potencial hacia adelante para finalmente buscar el objetivo propuesto en onda 3 alcista en torno a los 1.480-1.500 o bien los 1.550 cénts/bu. Ahora, si centramos nuestra atención en el corto plazo podemos observar que los máximos registrados de 1.373-1.374 han actuado en dos oportunidades como resistencia y los precios han revertido fuerte desde esos valores. En este sentido, es importante centrar la atención en esta zona de máximo alcanzada de 1.370-1.380 cénts/bu; si la misma es superada entonces podríamos presumir que el acceso de los precios de este commodity hacia los objetivos de 1.480-1.500 o 1550 será en forma directa.

Sin embargo, mientras los precios se resistan en superar 1.370-1.380 aún no podremos desechar la posibilidad de que en el corto plazo lo soja pueda recortar parcialmente ganancias buscando regresar hacia valores de 1.250-1.230 o bien hacia la zona de 1.180-1.150 cénts/bu para recién luego el acceso de los precios hacia los objetivos más ambiciosos propuestos pueda materializarse. En concreto, la visión para la soja sigue siendo alcista como tendencia principal; sin embargo, en el corto plazo se presenta la duda de si el alza será directa o no y mucho estará dependiendo de la firmeza con que actúe el escollo de 1.370-1.380 cénts/bu alcanzados en dos oportunidades. A diferencia de la soja, el piso de importancia para el maíz y que dio inicio al bull market actual ha sido conseguido en el año 2005 en valores de 186 cénts/ bu. Como ya hemos planteado desde esta misma columna en alguna oportunidad, creemos que dicho piso marcó el final a todo un proceso de consolidación del cereal que diera inicio en máximos históricos del año 1976. A partir de dicha lectura comentamos como escenario preferido que el movimiento alcista en fuerza debería llevarnos, por definición del modelo, por encima de los máximos históricos del año 1996, en torno a los 550 cénts/bu.

Hasta el momento, el avance del cereal alcanzó valores de 528 cénts/bu y desde allí ha recortado posiciones. De este modo presumimos que la tendencia alcista hacia delante aún presenta potencial para buscar los máximos históricos del año 2006 en torno a los 550-560 cénts/bu, o bien intentar alcanzar valores más ambiciosos en torno a los 580-600 cénts/bu.

Ahora, al igual que lo comentado para la soja, en el corto plazo la zona de máximo en 528-530 ha respondido como importante resistencia, ya que los precios inflexionaron de manera consistente a la baja desde esos valores. En este sentido, mientras los precios no logren rebasar dicho escollo no podremos descartar el desarrollo de una toma de ganancia de corto plazo para el maíz que lleve los precios de regreso hacia la zona de 480-470 cénts/ bu, para que recién luego el alza hacia los objetivos más ambiciosos propuestos pueda materializarse. Solamente un quiebre alcista directo de 528-530 estará abortando las chances de corrección de corto plazo y liberará un camino de alza directa del cereal hacia los 550-560 y niveles más ambiciosos quizás.

Análisis soja vs. maíz

Como puede apreciarse en la gráfica de este ratio, desde los máximos del año 2004 claramente se aprecia una secuencia contratendencial completa a los mínimos de fines de 2006, la cual favoreció al maíz. Sin embargo, a partir de esos mínimos la tendencia en el ratio cambió y es ahora la soja la que viene ganando terreno respecto del cereal.

Desde el punto de vista técnico, claramente puede deducirse que el proceso de avance del ratio soja/maíz se encuentra con potencial hacia delante, indicando que la soja seguirá con cierta firmeza en su precio respecto del maíz, ello independientemente de la tendencia que pueda tomar uno u otro hacia los próximos meses. El recorte de las últimas semanas en el ratio pudo haber alcanzado un piso en la zona de 2,5-2,49 y desde allí se originó el rally de las últimas semanas. Las condiciones están dadas para que el ratio haya retomado el accionar alcista y en consecuencia pueda ahora encaminarse hacia la zona de 2,9-3,0 veces a 1 o bien niveles superiores incluso hacia más adelante. Veamos...