¿Qué debemos esperar para el sector financiero de los EE.UU.?

En lo que lleva en curso el año 2008, el balance para el mercado accionario estadounidense no ha sido para nada alentador. El índice tecnológico NASDAQ acumula a la fecha una pérdida de 8,3%, el índice Dow Jones pierde en lo que va del año 7% y el SP500, por su parte, acumula una pérdida cercana a 6%. Estos saldos negativos acumulados por el mercado accionario estadounidense en lo que va del año son una muestra del grado de desconfianza instalado en los inversores a partir de la crisis que vive desde hace ya varios meses el sector financiero de ese país. Si bien el cúmulo de noticias y repercusiones sobre el impacto de esta crisis se viene conociendo desde hace algunos meses, es importante destacar que el movimiento bajista de gran parte de las acciones financieras ya acumula en algunos casos poco más de un año, tal es el caso de empresas como Citigroup, Merrill Lynch, Lehman Brothers, e incluso el mismo ETF financiero XLF, que engloba empresas del sector, han marcado su techo entre fines del año 2006 y comienzo del año 2007. En definitiva, a lo que queremos apuntar actualmente es que el mercado accionario ha venido anticipando lo que actualmente es noticia en medios de prensa.

La pregunta que surge rápidamente es si esta tendencia bajista del mercado se seguirá acentuando hacia adelante o si, por el contrario, lo peor ha sido ya visto. Si bien resulta muy posible que se continúen sucediendo noticias poco alentadoras para el sector -de hecho, en los próximos días se comenzarán a conocer algunos reportes del primer trimestre del año para mucha de estas empresas-, creemos que en definitiva se estará reflejando lo que el mercado accionario ha venido anticipando y no por ello deberemos pensar en un horizonte bajista hacia lo que resta del año. Nuestras expectativas se encuentran inclinadas a considerar que gran parte de lo que hoy es mala noticia para el sector, el mercado lo ha venido anticipando. En este sentido, aun cuando puede que veamos en algunos casos bajas adicionales de empresas del sector que perforen mínimos previos, estamos seguros de que en otros casos lo peor ya ha pasado y por lo tanto esperamos recuperaciones hacia los próximos meses.

Lo importante de destacar desde nuestro punto de vista es que el inversor no debe esperar a que se conozcan buenas noticias para ingresar comprador en empresas del sector y a partir de ello tener mejores expectativas para la Bolsa estadounidense en lo que resta del año. Lo más probable es que si el inversor espera ese momento para ingresar al mercado, la recuperación de los precios ya se encuentre en curso y en algunos casos sea en un grado bastante avanzado. Insistimos en que el mercado es anticipación y por lo tanto lo que nos indicará si la crisis de EE.UU. ha sido o no superada no será ni más ni menos que el accionar del mismo mercado, las noticias llegarán luego.

En este sentido pasaremos a desarrollar el análisis del índice Dow Jones y adicionalmente desarrollaremos el análisis del ETF del sector financiero XLF, a partir de dichos análisis trataremos de inferir cuál puede ser el accionar tanto del mercado como del sector hacia los próximos meses.

ANALISIS DOW JONES

Como ya hemos mencionado desde esta misma columna, resulta favorecido considerar que el proceso correctivo de este mercado que diera inicio en los máximos históricos de 14.200 puntos hacia octubre del año 2007, pudo haber conseguido un piso de singular importancia en los mínimos de enero último en 11.634 puntos y que por lo tanto desde allí la tendencia alcista de este mercado haya podido quedar rehabilitada. Sin embargo, observamos que hasta el momento la recuperación desde los mínimos de 11.634 no ha podido superar el escollo ubicado en torno a los 12.700-12.800 puntos. Será fundamental tener un quiebre alcista de esa zona para liberar el camino del índice hacia una zona de resistencia más alta e importante en torno a los 13.200-13.300 puntos, área esta última considerada intermedia en el camino alcista de regreso hacia los máximos históricos de 14.200 puntos.

Mientras tanto, recortes como los que se han venido sucediendo deberían mantenerse estrictamente por encima de la zona de 11.800-11.630 puntos para que finalmente luego el alza hacia los objetivos propuestos pueda desarrollarse.

Actualmente sólo un índice Dow Jones por debajo de los 11.630 puntos y luego por debajo de 11.500 puntos nos obligarán a un replanteo de escenario, y las que son nuestras expectativas alcistas actuales para Bolsa estadounidense con un horizonte a fin de año pasarán a ser negativas.

ANALISIS DEL ETF FINANCIERO XLF

Desde mayo del pasado año 2007 el precio de este ETF ha ingresado en un movimiento de baja mayor de mediano plazo que lo llevó desde valores de 38,08 dólares hacia niveles mínimos de 22,40 dólares hacia mediados del pasado mes de marzo. Como mencionamos anteriormente, este sector junto con el inmobiliario han sido de los más débiles en el último año operativo; sin embargo, nuestras expectativas se inclinan por considerar que la baja ya se muestra bastante avanzada en su desarrollo. Hasta el momento el mínimo conseguido en la caída es de 22,4 dólares en marzo último, y bien podríamos pensar que dicho mínimo ha marcado el punto de inflexión al desarrollo bajista; sin embargo, esta visión debe confirmarse aún.

Concretamente, mientras los precios de este ETF logren sostenerse por encima de la zona de mínimo en 23-22,4, aún podremos especular con la posibilidad de que el piso correctivo haya sido conseguido y que al menos una recuperación mayor definida por la baja del último año haya quedado habilitada; ello sería con destino de 30-32 dólares hacia las próximas semanas o incluso valores superiores hacia más adelante. Un quiebre alcista de la zona de 27-27,5 será un fuerte indicio de que el camino ascendente ha quedado liberado en forma directa desde los mínimos registrados.

Solamente en caso de que ante nuevas debilidades veamos un quiebre de la zona de mínimo en 23-22,4 estaremos favoreciendo un acceso de los precios de este ETF hacia la zona de 20,5-19,5 dólares, área donde esperaremos que el piso de la baja sea conseguido y a partir de donde el accionar alcista en los precios pueda quedar rehabilitado. Estaremos atentos, entonces...