Las AFJP aguardan la se --ñal de largada una vez que reciban los nuevos bonos posdefault para así volver a invertir los excedentes que vienen acumulando en más títulos públicos.
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En la primera quincena de mayo las administradoras elevaron el nivel de liquidez a más de 1,2% del total de las inversiones, lo que representa hoy dinero disponible por cerca de $ 692 millones. Pero debe tenerse en cuenta que a lo largo de la segunda quincena ingresa la mayor parte de la nueva recaudación de aportes de los afiliados, por lo que las AFJP dispondrán de otros $ 250 millones más para canalizar en el mercado local. Además constituyeron nuevos depósitos a plazo fijo, aprovechando las mayores tasas de interés que ofreció la plaza local en dicho período como resultado de la estrategia del Banco Central y la mayor demanda de fondos del sector privado para afrontar los vencimientos impositivos. De esta manera las AFJP aumentaron el stock de plazos fijos a casi 8% del total de las inversiones, unos $ 4.448 millones. En los primeros quince días de mayo el total de plazos fijos creció $ 274,8 millones, de los cuales, $ 199 millones fueron pactados a tasa fija en pesos y $ 75,9 millones en pesos pero ajustables por CER.
La cartera total de inversiones del sistema asciende a $ 56.447 millones (unos u$s 19.400 millones), según datos de la Superintendencia de AFJP a cargo de Juan González Gaviola, lo que implica un crecimiento cercano a 1,5% respecto de la posición de fines de abril.
• Caídas
La evolución de la cartera de las AFJP muestra caídas absolutas en las posiciones de títulos públicos del orden de los $ 100 millones que fueron ampliamente compensadas con los aumentos en la cartera de acciones locales y extranjeras. A esto se agregan los nuevos plazos fijos y la mayor disponibilidad de dinero en efectivo. En relación con el comportamiento que durante abril pasado mostraron lasAFJP, se observa un bajo nivel de actividad en el mercado de títulos públicos, vinculado precisamente con la indefinición del canje de deuda. Al no haber recibido el mes pasado los nuevos bonos (CuasiPar, Discount y BODEN 2014) las AFJP no pudieron aumentar sus posiciones en bonos públicos por tener asignado el cupo máximo permitido.
En el mercado señalan que por esta razón la participación de las AFJP en la colocación del BODEN 2014 fue marginal.
Sin embargo, la poca actividad en el mercado de bonos no impidió que las AFJP estuvieron muy activas arbitrando posiciones, es decir, comprando y vendiendo simultáneamente distintas emisiones de deuda pública en cartera. Se observa que el mes pasado el sistema en su conjunto acortó la duración de la cartera mediante la venta de BOCON PR12 y la compra de BOCON PRE8. Otro movimiento interesante fue la compra de BOCON PRE8 y Nobac ajustables por CER y la venta de BODEN 2008 y Lebac indexados por CER, de modo de potenciar los rendimientos de la cartera de bonos.
Durante abril las inversiones cayeron 0,7% ($ 373 millones) en relación con el mes anterior descendiendo a $ 55.635 millones. Esta baja se explica por las caídas en títulos y valores extranjeros y acciones locales de $ 431 millones y $ 294 millones respectivamente.
La tenencia en bonos públicos nacionales, que incluye Préstamos Garantizados, creció 0,2%; mientras que la cartera de bonos privados y provinciales experimentó una merma de 4,8%. Este ajuste se debió a la caída de las cotizaciones junto con la liquidación de posiciones por más de $ 50 millones.
En tal sentido las AFJP siguieron reduciendo su exposición en los bonos de la provincia de Buenos Aires, vendiendo $ 11,5 millones (a lo largo del primer cuatrimestre de 2005 las AFJP liquidaron $ 45 millones nominales).
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