Se buscan argumentos para la baja en soja

El mercado de soja ha sufrido en el curso del último mes una fuerte corrección bajista. Algunas de sus causas fundamentales fueron:

• La fuerte caída en la proyección de corto plazo de las importaciones chinas, como resultado de los inexistentes márgenes de molienda de su industria local y la escasa disponibilidad de crédito para desarrollar esta actividad. Persiste la incertidumbre en relación a cuanto puede durar esta situación. Circulaba esta semana la noticia que unos 30 cargos provenientes de Sudamérica habían sido revendidos a otros destinos, a menores precios.

• La posición actual de los fondos de materias primas, que han venido acumulando posiciones largas y comenzaron a liquidarlas, lo que sin duda acentuó la baja.

• El clima en los EE.UU., que comenzó seco durante el tramo inicial de siembra y se tornó húmedo, haciendo pensar en la posibilidad de una expansión en el área a dedicar con soja. Hasta el momento, y más allá de algunas complicaciones transitorias, la situación climática de los EE.UU. está resultando ser positiva, en general, para el desarrollo de los cultivos.

• El ritmo de las exportaciones norteamericanas, que ha decaído en las recientes semanas por debajo del promedio semanal necesario para obtener la cifra final oficialmente proyectada.

La actividad de siembra en los EE.UU. prosigue su curso, más allá de las interrupciones por el mal clima que reinó en las últimas semanas. Algunos productores norteamericanos deberán decidir si resiembran lotes de maíz, rotan a soja (aquí también hay que tener en cuenta si ya se aplicaron herbicidas para maíz) u optan por cobrar los seguros de cosecha, dejando la tierra sin producir durante esta campaña. El USDA reveló esta semana que el estado de los cultivos de maíz «buenos a excelentes» totaliza 68% del total implantado, sin cambios con respecto a la semana anterior, lo que decepcionó a los operadores que aguardaban un ligero deterioro.

En su primera estimación sobre el estado de los cultivos de soja, el USDA reportó que la soja en esta situación totaliza 65%, similar a la condición del año anterior, que a esta altura alcanzaba 66%.

• Feriado

El informe mensual del USDA, que debía ser revelado el 11 de este mes fue anticipado un día, en virtud del feriado decretado por la muerte del ex presidente Ronald Reagan. Para la nueva campaña de soja, los EE.UU. recortan molienda doméstica y exportaciones, disminuyendo la demanda total y determinando un crecimiento en los stocks finales de casi 16%. En maíz, el balance resultó idéntico al del mes anterior, mientras que en trigo se espera una disminución productiva de 1%, que resultó ser un recorte menor al esperado por el mercado.

Un dato que llamó la atención es la proyección de las producciones de la Argentina y Brasil en soja. Para nuestro país, el USDA reveló una proyección de 39 millones de toneladas para la próxima campaña, algo bastante improbable de no mediar un marcado incremento de área en la próxima campaña, que también promete ser expansiva en la siembra de maíz y trigo. Para Brasil, el USDA estima una campaña 2004/'05 de 66 mill/t.

La CNA (Confederación Nacional de Agricultura) del Brasil anticipa un año con un crecimiento del sector de la mitad de lo pronosticado anteriormente. Debido al mal clima reinante, los ataques de hongos y a las recientes cancelaciones de compras de soja chinas, el crecimiento del producto bruto agrícola alcanzará los 524 mil millones de reales (3,5% en lugar de 6% como se anticipaba).

Las exportaciones agrícolas brasileñas se pronostican en USD 28 mil millones, 8,5% por encima del año anterior. De acuerdo al departamento Económico de la CNA, el crecimiento del año próximo será de 6%, asumiendo condiciones climáticas normales.