Quienes se jubilen tras la renegociación de la deuda no tendrán una reducción en el valor de su haber. Esta es la premisa que están utilizando el Ministerio de Economía con las AFJP para cerrar la participación de éstas en el canje. El objetivo es evitar que las compañías sufran una ola de juicios por la pesificación de su cartera de títulos públicos.
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«Al no ponerse en riesgo los haberes de los futuros jubilados, los afiliados no poseen ningún argumento válido para iniciar demandas», aseguran en las AFJP. El gran temor de las administradoras, y lo que demoró más tiempo en la negociación con el gobierno, pasa por los futuros juicios que podrían recibir por la decisión de pesificar sus préstamos garantizados en dólares. La participación de las AFJP es fundamental para que el gobierno consiga una aceptación alta de la oferta para salir del default.
Las 11 administradoras conservan unos u$s 13.500 millones, equivalente a 17 por ciento de la deuda por reestructurar. Y la clave para conseguir el visto bueno de las administradoras es reducir sustancialmente las chances de demandas por parte de sus afiliados. Según reconoció el fin de semana el ministro de Economía, Roberto Lavagna, desde Washington, este jueves se anunciaría el acuerdo con los fondos de pensión.
La decisión de mantener los bonos Cuasi Par que recibirá el gobierno a valor técnico, el último de los datos que surgió de la negociación, es lo que permitirá que el valor cuota no se vea alterado por el canje.
De esta forma, quienes se jubilen en 2005 o en 2006 no tendrán un perjuicio, como se estimaba inicialmente por esta pesificación. Ocurre que un bono en dólares que es transformado a $ 1,40 más CER tiene una pérdida automática de 29. Pero con el mecanismo de valuación que será implementado, la tenencia de bonos en dólares será semejante a poseer títulos pesificados que ajustan por inflación. Por lo tanto, el valor cuota -que es la referencia para establecer el nivel de haber de los que se jubilen por renta vitalicia- no debería sufrir cambios.
Estas disposiciones saldrán por decreto, en el que también se incrementaría la cartera de bonos que puede ser valuada a «investment», es decir, según su valuación técnica, sin reflejar la cotización de mercado. Actualmente, sólo 60% de la cartera de bonos que posee cada AFJP puede mantenerse a valor técnico. El resto debe ser valuado según la cotización de mercado.
En los últimos meses, los fondos de pensión se fueron desprendiendo de los bonos que están en default a valor de mercado, aprovechando el repunte que tuvo la cotización en las últimas semanas por los rumores de una mayor aceptación de la oferta en default. Se estima que de una tenencia global de $ 4.000 millones de títulos en estas condiciones, ahora pasaron a menos de la mitad, unos $ 1.800 millones.
Como contrapartida, fueron adquiriendo BODEN, en especial, aquellas series en pesos que ajustan por inflación. «La idea es ponerse en línea en la medida en que podamos con Nación AFJP, que desde 2002 tiene toda su tenencia de bonos pesificada», aclaró el director financiero de un fondo de pensión.
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